[ad_1]
在进军美国 Empire Resort Inc 之后，云顶马来西亚有限公司 (GenM) 的赌注越来越高。 在过去四年中，该公司已向其持有 49% 的 Empire 投资了 6.244 亿美元（27.4 亿令吉）。
GenM 上周宣布的最新行动将使其再投资 1 亿美元购买 Empire 发行的可转换优先股。 如果不赎回可转换工具，通过最新投资，其在 Empire 的股权将增加至 76.3%。 这家总部位于纽约的博彩公司必须在 2030 年之前赎回可转换债券。
GenM 向亏损的 Empire 注入更多资金的做法普遍没有受到分析师的欢迎。
虽然像 GenM 这样的巨头倾向于投资于自身的增长前景是可以接受的，但一些分析师认为这家马来西亚公司可能对纽约博彩市场过于乐观。 他们认为 GenM 可能希望复制其在纽约的成功以实现地域多元化，但请注意，这需要大量资本支出 (capex) 并可能对其信用状况构成压力。
“想要复制成功并没有错。 然而，意图必须符合正确的市场条件。 美国游戏业务的竞争太激烈了。 这些资源最好集中于加强其在集团实际赚钱的市场的运营，”一位分析师表示，并补充说，由于帝国的业务尚未做出有意义的贡献，对其纽约市赌场的注资可能是徒劳的到目前为止对GenM。
“帝国正在扭转局面，但我们仍然怀疑它是否像最新交易所暗示的那样价值 10 亿美元，”马来亚银行投资银行博彩分析师 Yin Shao Yang 在最近的一份报告中表示。
尽管此次收购无需获得股东的批准，但 GenM 确实欠他们一个解释，即它如何看待这项投资符合公司的最佳利益，并推而广之，符合所有股东的利益，少数股东观察集团（ MSWG) 首席执行官 Devanesan Evanson 告诉 The Edge。
“我们无法将这项投资视为对少数股东的价值增值。 Empire 预计将在未来五年内亏损。 Empire 何时会转身，或如何转身，迟早是未知数。 在这种情况下，我们鼓励少数股东向 GenM 董事会提出相关问题，”他补充道。
2019年，帝国博彩总收入（GGR）约为2.148亿美元，净收入约为2.437亿美元。 2020 年，由于 Covid-19 大流行导致运营有限，其 GGR 降至 8700 万美元，而净收入约为 9790 万美元。 截至 2021 年 6 月 30 日止六个月，其 GGR 和净收入分别约为 8620 万美元和 9810 万美元。
GenM 对 Empire 的最新注资是为其与 Kien Huat Realty III 相关的借款再融资。
“既然这1亿美元将流向建发地产III，按理说帝国本身不会从这笔交易中受益。 我们不确定的是，Empire 的 10 亿美元隐含估值是否合理，因为它仍在亏损，”尹在他的报告中说。
回顾一下，2019 年 11 月，Empire 从纳斯达克退市并私有化。 该公司由 Kien Huat (51%) 和 GenM (49%) 持有。
Kien Huat 是一家投资控股公司，也是 Kien Huat Realty Sdn Bhd 的附属公司，该公司由已故丹斯里林梧桐的家族控制。 Kien Huat Realty 是 Genting Bhd 的主要股东，丹斯里林国泰是该公司的总裁兼首席执行官。
根据 CGS-CIMB 证券的 Foong Choong Chen 和 Lam Hsien Jin 的说法，对 Empire 的投资对 GenM 来说是一个负面的发展，因为他们预计 Empire 在未来五年内仍将亏损。 他们在一份研究报告中表示：“此次收购使我们预计到 2023 财年末 GenM 的净债务/Ebitda 从 2.49 倍增加到 2.63 倍。”
帝国的上升空间有限
由于地理位置靠近纽约，几十年来，卡茨基尔地区的博彩前景引起了运营商的兴趣。 因此，很容易理解为什么 GenM 冒险进入 Empire。
Empire 拥有并经营 Resorts World Catskills 和 Monticello Raceway。 它位于纽约市西北约 80 英里的卡茨基尔山脉。
Resorts World Catskills 拥有 95,000 平方英尺的赌场，包括超过 1,600 台无现金老虎机、152 种现场桌面游戏、位于主游戏楼层的贵宾/高限额区和体育博彩 360 博彩休息室。
据 Empire 称，卡茨基尔地区作为旅游目的地的受欢迎程度有所回升，并且有望作为度假胜地继续增长。 此外，即将开业的 Resorts World Hudson Valley 可能对该公司有利。
尹在报告中说：“哈德逊谷名胜世界可能会给帝国带来进一步的好处，该设施占地 90,000 平方英尺，拥有超过 1,200 个视频彩票终端，将于 2022 年 12 月开放。”
新设施位于纽约州北部的纽堡购物中心，将配备约 1,200 个视频彩票终端和电子桌面游戏，以及一个体育酒吧。
尽管如此，一位分析师指出，该地区的竞争同样激烈。
“美国东北部的博彩业竞争激烈，由拥有数十年赌场运营经验和强大博彩组合的跨国公司主导。 他们还拥有更多的财务资源，”分析师说。
大公司包括 MGM Yonkers、Jake’s 58 Hotel & Casino、Mount Airy Casino、Wind Creek Bethlehem Casino 和 Parx Casino。
“在 Empire 建立地区附近经营的其他赌场也有其他形式的赌博和在线博彩。 一些竞争，在较小程度上，可能来自宾夕法尼亚州和新泽西州等地区，”分析师说。
当地一家研究公司的分析师表示，在其他国家许可的赌场运营商迅速扩张的情况下，帝国的业务也存在缩水的风险。
[ad_2]阅读更多