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马来西亚已从过去两年的 COVID-19 中断中强劲复苏。
由于疫苗的有效分配和充足的医疗保健能力，该国自 2022 年 4 月以来已过渡到 COVID-19 的流行阶段。除了 6 月的低基数外，恢复州际旅行和重新开放国际边界有助于第二季度经济同比增长8.9%。
正如东盟+3 宏观经济研究办公室 (AMRO) 所指出的，随着第二季度的结果超出大多数分析师的预期，包括我们的预期，马来西亚很可能有望超过我们 2022 年 6.0% 的 GDP 增长前景 2022年马来西亚年度谘询报告. 根据彭博社的一项调查，最新的 2022 年 GDP 增长预测已从 6.2% 上调至 6.8%。
尽管随着流行病支持措施的解除，势头有所放缓，但本季度的增长可能接近两位数，这得益于去年三角洲浪潮引起的中断的低基数。 增长可能在最后一个季度恢复正常，但仍将受到服务业好转和制造业持续增长的支持。
但马来西亚的经济前景面临多重挑战。
乌克兰战争及其引发的全球通胀，以及随之而来的全球利率上升，都增加了全球滞胀的可能性。 主要经济体几乎没有增长或没有增长以及高通胀的情况使马来西亚等小型开放经济体的前景变得复杂。
随着世界主要市场放缓，马来西亚出口的强劲表现——尤其是电子产品和其他制成品——还能持续多久？
自 4 月重新开放边境以来，马来西亚的国际旅游收入才开始回升。 但是，如果西方游客减少，而中国游客没有大流行前的数量，复苏能走多远呢？
随着世界努力应对地缘政治紧张局势的经济影响、美国和欧洲的激进货币政策收紧以及中国动态的 COVID-19 零政策，这种担忧将会加剧。
在 2022 年飙升之后，随着广泛的供应链中断持续存在，而供应链弹性和环境可持续性越来越多地融入商业和政策决策，马来西亚的通货膨胀将如何在中期演变？
补贴和价格管制使马来西亚无法充分感受到全球食品和能源价格的飙升，因此通货膨胀率一直保持在低于 5% 的相对较低水平。 但从明年起，马来西亚人可能不得不为燃料和电力支付更多费用，因为政府面临着越来越高的补贴法案——从普遍补贴计划转向有针对性的补贴计划。 这一举措虽然受到欢迎，但必须在全球通胀力量挥之不去的情况下合理安排时间。
马来西亚等新兴市场也将不得不应对波动的资本流动和汇率，因为风险情绪的转变促使全球资金重新分配到更安全的资产。
随着金融环境收紧，包括马来西亚在内的许多企业将难以为债务再融资，一些企业将不得不停止运营或限制产能扩张。 投资和消费者胃口、就业和工资将如何受到影响？
随着财政空间的缩小和更大的支出需求（例如偿债和补贴），面对越来越大的逆风，政府还能为经济提供多少支持？
马来西亚的政策选择
积极的一面是，马来西亚有多种政策选择来帮助经济摆脱逆风，并引导其走向更大的中期弹性。
国行已适当开始正常化货币政策，以应对马来西亚强劲的经济反弹和通胀压力加剧。 从1.75%的历史低位回升，政策利率还有更多空间“循序渐进” 调整以保持通胀稳定在 2% 的长期（2000-2019 年）平均水平附近。
支持性财政政策对于帮助那些在复苏中落后的人也至关重要。 但这应该通过提高支出效率来防止债务进一步增加。 当局有权审查现有的补贴计划，以确保向最需要的家庭提供财政支持。
理想情况下，将于 10 月 7 日提交议会的 2023 年预算也应为税收改革提供指导，尤其是在扩大间接税范围方面，因为它们的基数较低。 此类改革对于加强财政缓冲以应对不利冲击是必要的。
马来西亚在 2021 年和 2022 年吸引了大量外国直接投资（FDI）。其成功可归功于当局加强商业便利化服务和利用全球供应链重组的努力。
在投资于劳动力技能提升计划的同时继续改善商业环境是确保实现投资承诺的关键。 更多高价值的外国直接投资意味着马来西亚人有更多的机会和更高的收入。
最后，马来西亚应继续专注于对抗全球变暖的承诺。 例如，实施计划中的排放交易计划，同时规范马来西亚企业以更好地管理与气候相关的风险，可以增加马来西亚对外国投资者的吸引力。 这将意味着为其低碳转型提供更多资金。
在引导经济的过程中，必须做出一些艰难的决定。 但是，坚定地履行这些政策可以使马来西亚成为新兴市场投资者的佼佼者。 它必须抓住机会。
戴安娜·德尔·罗萨里奥 (Diana del Rosario) 是高级经济学家 东盟+3宏观经济研究办公室（AMRO）.
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