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（彭博社）-使马来西亚债券在本季度成为亚洲表现最好的股票的涨势开始散落。
可能会扼杀收益的挑战包括近期债务拍卖的需求动摇，对再次降息的预期减弱，对可能被排除在全球主要债券指数之外的担忧以及可能出现的另一波政治不确定性。
新加坡澳新银行集团高级利率策略师詹妮弗•库苏马（Jennifer Kusuma）在一份报告中写道：“我们预计债券收益率今年将跌至低点，”尽管供求关系将阻止其下一季度升得过高。研究记录。她说：“马来西亚的政治背景今年也被证明是不稳定的，并可能增加政策连续性的不确定性。”
最明显的警告信号之一是政府常规债券拍卖的需求下降。在8月13日的交易中，本益比下降至1.47倍，为今年最低，9月3日仅为1.54倍，仅高出一小部分。之前11种常规产品的均价为2.16。本月晚些时候出售五年期债务，已成为对投资者需求的关键考验。
本季度马来西亚债券的表现轻松超越了亚洲其他地区。自6月底以来，彭博巴克莱证券总回报指数已上升6.2％，远高于排在第二位的中国，后者已上升3.5％。在此期间，美国基准的10年期债券收益率下降了约20个基点，至2.64％。
反弹的主要驱动力是预期央行将继续降低利率以对抗冠状病毒的影响。既然政策制定者已经将今年的基准降低了125个基点，至创纪录的低点1.75％，市场开始怀疑仍有很大的余地。林吉特掉期表明关键利率将在未来12个月内维持在当前水平，此前早在8月份就已进行了至少部分降价。
即时风险
马来西亚债券面临的最直接风险似乎是9月24日由富时罗素（FTSE Russell）对其指数进行的下一次国家分类审查。由于可及性因素，自2019年4月以来，马来西亚一直在观察名单中可能被排除在世界政府债券指数之外。如果将国家从压力表中剔除，则有可能导致跟随指数基金流出。
Maybank Kim Eng Securities固定收益研究负责人Winson Phoon表示：“固定收益证券投资者通常在富时罗素（FTSE Russell）决定之前处于防御状态，如果马来西亚债券从观察名单中剔除，预计会出现适度的纾缓反弹。”在新加坡。
即使马来西亚毫发无损地摆脱了富时罗素（FTSE Russell）的审查，也有许多其他理由认为，过去三个月来他们所获得的丰收会结束了。
看什么
菲律宾将在周一公布国际收支数字，并在第二天拍卖10年期国债印尼寻求在周二的常规国债拍卖中筹集20万亿印尼盾（14亿美元）泰国银行将在周三举行政策会议。最后由即将卸任的州长Veerathai Santiprabhob领导。泰国将在同一天发布海关贸易数据马来西亚的八月份通货膨胀数据将于周三公布，该国在过去五个月中经历了通缩
注意：Marcus Wong是EM宏观策略师，为彭博社撰稿。他的观察是他自己的，并不打算作为投资建议。
（更新后的第三项中增加了印度尼西亚的债券拍卖）
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