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（彭博社）-马来西亚国债开始显示出对该国不断增加的财政赤字的担忧。也许是时候央行做出回应了。
在当局承诺再注入350亿林吉特（82亿美元）以抵御冠状病毒的影响后，美国10年期国债收益率本周从5月份的2.79％短暂攀升至3％以上。这是早前宣布的2600亿林吉特的最高水平。政府目前预测，财政赤字将扩大至国内生产总值的5.8％至6％，为十年来最高。
甚至在6月5日宣布最新一轮刺激方案之前，国内投资者对债券的需求依然低迷。6月3日，一场为期三年的伊斯兰债券拍卖的总投标额仅仅超过了要约金额，在4月份以类似方式出售10年期伊斯兰证券的市场覆盖率超过三倍。
在过去六周中，基准的10年期国债收益率与央行隔夜政策利率之间的价差增加了一倍以上。本周早些时候，该指数攀升至100个基点以上，与3月份冠状病毒抛售高峰时的峰值相当。彭博汇编的掉期数据显示，进一步降息的前景可能会恢复对本地债券的需求，但市场在未来三个月中的任何时候都不会在整个25个基点内定价。
点燃兴趣
中央银行还可以采取其他措施来恢复当地利益。
尽管政策制定者已经将当地银行的存款准备金率降低了100个基点，降至2％，并将债券作为符合准备金的资产，但仍有进一步发展的空间。在全球金融危机期间，该比例在2009年降低至1％。印尼和菲律宾都已将各自的比率降低了200个基点，尽管基数要高得多，这有助于确保尽管预算赤字不断扩大，但在岸银行账户的需求仍然强劲。
其他区域中央银行也直接干预以支持其国内债券市场。印尼央行将在一次拍卖以及二次市场中购买政府发行债券的25％。根据一项回购协议，菲律宾中央银行在三月份购入了3000亿比索（合59.8亿美元）的政府债券，并有购买更多债券的余地。
当然，马来西亚的政策制定者可以指出许多其他因素，即使在没有干预的情况下，这些因素也将有助于支持债券市场。最近布伦特原油价格翻番，达到每桶40美元左右，这对美国的预算状况是有利的，而通货膨胀压力的缓解将继续支撑实际收益率。
不过，在短期内，除非央行采取进一步措施支撑需求，否则马来西亚债券可能仍将承受压力。
看什么
印尼央行在5月19日的先前会议上意外保持基准不变后，于周四举行会议。此后的发展有利于其恢复宽松，印尼盾成为本季度亚洲表现最佳的货币印尼将在周二的下一次常规债券拍卖中受到密切关注。在6月2日的先前发售需求攀升至四年多以来的最高水平之后，泰国将在周三拍卖5年期和15年期债券。债券曲线一直在陡峭，原因是担心下半年供应将增加，因为政府增加了借贷以为其刺激计划提供资金
注意：Marcus Wong是EM宏观策略师，为彭博社撰稿。他的观察是他自己的，并不打算作为投资建议。
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