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吉隆坡：联昌国际证券研究公司认为隔夜政策利率（OPR）上涨对银行利好，因为贷款利率的上调重新定价历来高于存款利率，导致银行利润率可能扩大。半导体厂商也是受益者，因为它们是净现金。
在星期五发布的战略报告中，它表示由于可支配收入较低，周期性行业如房地产，汽车以及消费者的利率上调为负值。
“马币借贷高负债的公司也是负面的，因为这会导致利息支出增加。
“尽管加息，我们仍维持综指1,880点的目标（15.9倍远期市盈率），因为我们预计对银行的潜在积极影响将部分抵消该行业其他部门的较高利息成本，“ 它说。联昌国际研究部（CIMB Research）观察到，当综指下调利率时，综指有所上扬，而在1997年至2000年期间利率上调时，综指则下跌。
“然而，并非总是如此，因为我们注意到当2010年，2011年和2014年利率上调时，隆指上行趋势保持不变。
”我们认为，市场将能够消化25个基点的OPR上调，因为我们估计，马来西亚企业的净负债比例仅为24.6％，而对银行的正收益影响应该抵消其他部门的负面影响。“
以下是CIMB Research关于加息赢家和输家的报告：
农业综合企业
但是，我们估计，由于我们的覆盖范围内的种植园企业上涨25个基点，影响幅度从零到3％不等
对于FGV来说，83％的债务总额以RM计价，截至9月2日净负债水平为42.3％ 017.该组织没有提供固定和浮动之间的债务细目。
假设债务总额的50％是浮动利率，我们估计25个基点的加息可能会影响其FY18净利润3％。
其他种植园公司从25个月的加息对收入的影响低于1％，原因是：（1）他们的贷款大部分是以美元计价的;（2）他们的负债水平是低。
汽车
我们认为2018年最近25个基点的加息幅度为负值，因为它可能会影响消费者的负担能力，尤其是在大众市场
细分市场，并导致银行更严格的贷款审批。
我们认为质子和Perodua可能受到这个影响，因为他们暴露于大众市场。此外，鉴于除Bermaz外，大部分公司的资产负债水平较高，该行业也将受到预期利息成本上涨的影响。
尽管DRBHicom从利息成本上升25个基点以来可能对绝对价值影响最大，约为1,200万令吉，但其对净利润的影响估计不足3％。
然而，我们认为，由于其盈利基数较低，利息支出上调25个基点，因此我们预计公司盈利可能会对公司盈利带来15％的影响。我们预计谭创集团在FY19F将达到盈亏平衡。
银行
加息对银行是有利的，因为贷款利率的上调重定价历来高于存款利率的上涨，导致潜在的银行利润率扩张。
根据我们的模拟，原油价格上调25个基点可能会使我们的18-19财年银行业净利预测增长约4％（假设全年影响）。
这是基于假设贷款利率上升25个基点，而在原油回购利率上调25个基点后，平均利率上升22个基点。
我们认为，原油价格上调25个基点不会对银行贷款增长和资产质量产生重大影响。
我们的分析显示，联盟可能是马来西亚正式银行加息的最大受益者。
我们估计，OPR上调25个基点，可能将其2014财年净利润提高约8.2％。这主要得益于浮动利率贷款比例较高（约占FY19F贷款总额的89％）。
兴业银行是下一个最大的受益者，根据我们的估计，其预计18-18个基点的净利润估计影响约6％
由于借款成本上升，我们承保范围内的承建商及建筑材料公司将受到二零一八年二十五个基准利率上调的负面影响。
根据我们的敏感性分析，大型多元化承包商加息25个基点将使我们的FY18每股盈利减少1％至2％，因为其大部分债务是固定利率。
对于我们覆盖的小中型企业，25个基点加息将影响FY18每股盈利2-3％。
我们预计25个基点的加息将对覆盖范围内的承包商的RNAV估值产生最小的影响。
消费者
我们认为加息将对消费行业构成整体负面影响。
大部分消费者公司的现金净额为净现值或净负债比率小于20％，这将转化为利息收入（现金净现金公司）的增加，对借贷者的利润影响略小于1％ 。
我们认为影响较大的因素是消费者需要支付的较高的利息成本，因此，消费者回购消费者时，活的。
教育
我们估计，由于借贷成本上升，25个基点的加息可能将Sasbadi的2018年每股收益下调0.7％。由于集团计划通过债券发行（固定利率）融资皮肤项目，而前SKIN业务为净现金，预期加息不会对Prestariang有重大影响。
Gaming
利率的整体上涨将是对NFO部门的总体负面影响，但对于博彩业（即赌场玩家）是中性的。
云顶目前净现金，这将是一个整体积极的，因为它会转化为更高的利息收入，而云顶马来西亚只有轻微0.03x（截至3QFY17）。因此，这对两家公司来说都是中性的。
对于NFO行业来说，加息25个基点将导致利息成本净增加，从而影响下限<1％。但是，我们认为这也会间接影响NFO，因为随着生活成本的增加，消费者可能会转向非法市场寻找更便宜的替代品。
医疗保健
总的来说，医药股的加息将是负面的，因为KPJ和Pharmaniaga的杠杆水平分别为1倍和0.7倍。
我们估计这两只股票借贷成本上升对医疗股的潜在负面影响不到1％。 YSP处于净现金状态，可能是25个基点的小幅受益者。
媒体
我们认为近期25个基点加息对媒体行业来说是中立的。 Star和MCIL处于净现金状态，而 Astro 
和Media Prima拥有净债务头寸。总的来说，我们预计25个基点加息对媒体公司的净利润影响不到1％。
石油和天然气
在石油和天然气行业，一家公司实际上将受益于更高的马来西亚利率。马来西亚国家石油公司（Petronas Dagangan）的现金净额为38亿令吉，因此马来西亚利率上调25个基点可能使FY18核心盈利提升1％。
大多数公司不受马来西亚利率变动的影响，因为他们的借款主要以美元计价。
Bumi Armada 大约55％的借款是浮动利率贷款，几乎所有的浮动利率贷款都以美元计价。因此，国家银行的利率上调基本不受影响。
Dialog的浮动利率贷款中超过一半（这是马币和美元贷款的混合）已经换成了固定利率，因此利率上升的影响对其收益并不重要。
UMW-OG浮动利率借款主要以美元计价，因此仅受美元利率上调影响。
几乎所有的 Yinson 的借款以美元为单位，已经被换成固定利率，或者是原来的固定利率贷款。
受影响最严重的公司是萨普拉能源公司 ，因其约35％的借贷以浮动利率计价。
马来西亚借贷利率上调25个基点，可能增加利息费用1,500万令吉。我们预测Sapura Energy将在FY1 / 19F发生2.23亿令吉的核心净亏损。
包装
我们估计OPR利率上涨25个基点，对于像Daibochi和Tomypak这样高度包装的包装公司来说是负值，这可能导致2.53.0纯利下降净利润。
Daibochi为新的缅甸合资公司做准备，而Tomypak则准备为新工厂的资本支出进行部分融资。
较高的利率将有利于通冠工业，因为它处于净现金状态。
物业
我们认为这将对地产商造成负面影响，因为这将进一步打击置业者的购买意向。
例如，OPR增加25个基点，可能会导致浮动按揭贷款利率上升20-30个基点，导致买家每月以50万令吉的额外贷款额外支付60至70令吉。
我们相信购房者会有一些“下意识”的反应，因为他们需要分出额外的钱来拥有房产。
大部分开发商都处于净现金状态，或者只有最少的借款，因此我们不认为OPR上调会影响他们的收益。 生态世界 发展与东方和东方对盈利的直接影响微乎其微，因为大部分借贷资本化。
房地产投资信托
OPR的任何加息对马来西亚房地产投资信托（M-REITs）都是负面的。从理论上讲，OPR利率上升将对10年期马来西亚政府证券（MGS）收益产生上行压力，从而缩小M-REIT与MGS收益率之间的收益差距。然而，从过去的观点来看，我们注意到，随着中央银行暗示这一可能性，市场应该开始将原油价格上涨到MGS收益率曲线。
自2017年11月9日MPC会议上，国行宣布潜在加息后，MGS收益率由c.4.03％上升至目前的c.93.30％（虽然我们注意到它处于上升趋势11月MPC会议后一周）。此外，借款的利息成本应该会有所上升，但我们认为这种影响会被缓和，因为大多数M-REIT的固定利率借款都是长期的，除了Axis REIT和Pavilion REIT 。我们的估计显示，OPR增加25个基点将会影响M-REIT的收益，低于C.1.5％。
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