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2021 年对当地股市来说并不好。 受益于 2020 年牛市的投资者今年却经历了相反的经历。
受长期封锁、Covid-19 感染率高、旅行限制和政治不确定性等问题的影响，当地股市一直在坐过山车。
大马交易所的主要指数富时隆综合指数今年迄今一直处于负值区域。 今年剩下的时间里，它可能会保持负值。
FBM KLCI 的表现仍然逊于大部分区域和全球同业。
年初至今，该指数跌幅超过6.23%，而印尼雅加达综合指数、新加坡海峡时报指数、泰国证券交易所和菲律宾证券交易所分别上涨9.98%、13.70%、12%和 2.82%，分别。
尽管 2022 年预算案可能是该国有史以来最大的支出分配，但这未能激发市场。
这可能是由于政府在 2022 年预算中提出的新税制，以及上述预算中没有重大基础设施项目。
上周五，政府宣布为 2022 年预算拨款总额为 3320 亿令吉，其中包括 2335 亿令吉的运营支出、756 亿令吉的发展支出和 230 亿令吉的 Covid-19 基金。
政府还提议征收一项名为 Cukai Makmur 的一次性暴利税，以及提高大马交易所股票交易的印花税，以增加其收入。
在 Cukai Makmur 下，年收入超过 1 亿令吉的公司将在 2022 年从目前的 24% 税率征税 33%。
此外，政府将取消RM200的印花税上限，并将股票交易的印花税税率从0.1%提高至0.15%。
周一，衡量大马交易所 30 家最大公司的富时大马综合指数下跌 2.2% 或 340 亿令吉的市值。
2022年企业盈利负增长
几家研究机构下调了对企业盈利和富时大马综指表现的预测。
CGS-CIMB 研究部马来西亚研究主管 Ivy Ng 在一份报告中表示：“2022 年预算案对我们来说最大的惊喜是引入了一次性特别暴利税。”
受此影响，她预计 2022 年企业盈利将下降 6%，而她此前预测的盈利将增长 0.5%。
“此外，如果公司决定提前支付费用、延迟进度账单和收入确认或提高准备金以降低税收支出，那么 2022 年的收益可能存在下行风险。
“由于税收较高，一些公司可能会减少派息，”她说。
她补充说，该研究机构已将其 2021 年年底富时大马综指目标从 1,629 点下调至 1,521 点。
与此同时，马来亚银行的马来西亚和区域股票研究主管 Anand Pathmakanthan 表示，它已将其 2021 年底的富时大马综合指数目标从之前的 1,720 点下调至 1,530 点。
“富时隆综指的企业盈利将在 2022 年再次为负。
“这真的很奇怪，鉴于经济正在复苏，预计 2022 年将增长 6%，但由于这项税收，资本市场收益将为负，”他在周三的马来亚银行预算后网络研讨会上表示。
他预计共有 240 家公司将受到一次性 Cukai Makmur 的影响，由于税率较高，公司 2022 年的股息支付可能会减少。
不过，他预计市场将在 2022 年底大幅反弹至 1,710 点，因为预计 2023 年企业盈利将实现两位数增长。
一位分析师指出，如果在去年实施，政府本可以从 Cukai Makmur 税中获得更高的收入。 这是由于手套制造商当年获得了丰厚的收益。
“例如，从 Top Glove Corp Bhd
仅就截至 2021 年 8 月 31 日止财政年度的 104 亿令吉税前收入而言，政府本可以筹集超过 30 亿令吉，”该分析师表示。
2022 年股票交易成本更高
多年来，大马交易所的股票市场零售参与度一直很低。 直到 2020 年 Covid-19 大流行爆发。
根据证券委员会的数据，散户投资者在 2020 年购买了价值 143 亿令吉的股票，超过了本地机构投资者的 103 亿令吉。
政府提议对股票交易征收更高的印花税，这可能会削弱散户和机构投资者的交易活动。
“自大流行开始以来，大马交易所的零售交易参与度已超过 30%。 随着印花税上限的取消，这个数字将不可避免地在 2022 年大幅下降，”一位观察人士表示。
RM200 印花税限额于 2003 年推出，以促进马来西亚的资本市场。
CGS-CIMB 的 Ng 表示，股票交易的更高交易成本可能会推动大批量股票市场交易者冒险进入交易成本较低的其他证券交易所。
“这对大马和大马交易所的股票经纪人来说可能是负面的，”她补充道。
相反，前投资银行家 Ian Yoong 指出，买卖股票的较高交易成本不会对散户和机构投资者构成“主要威慑”。
“一个充满活力的股票市场，有很多获利机会，比有吸引力的交易成本更有吸引力，但获利机会很少。
“交易成本的边际增加是增加政府金库的一种聪明方式，”他补充道。
然而，他表示，更高的印花税对高频和自营或“自营”交易者的影响将是重大的。
“高频和自营交易员可以在一天内以极低的经纪费率多次买卖同一只股票。
“在 2020 年股市繁荣的时候，他们中的一些人在一天内买卖相同的股票 8 到 10 次。
“他们在保密的面纱下运作，并由算法驱动。 现在，由于交易费用的上涨，他们可能无法这样做，”Yoong 解释说。
另一个最近提高了股票交易印花税以支撑政府收入的国家是香港——今年 2 月从 0.1% 提高到 0.13%。
这在市场上引发了 7.6 万亿美元（31.6 万亿令吉）的大规模抛售，这是五年多以来的最大跌幅（2.9%）。
应该指出的是，在上周公布 2022 年预算之前，曾有人呼吁征收资本利得税，这将打击股市收益。
如果提出这个建议，股市的表现很可能会比现在糟糕得多。
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