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继菲律宾证券交易所指数今年迄今下跌 8.2% 之后，富时大马隆综合指数 (FBM KLCI) 现在是今年亚洲表现第二差的指数，年初至今下跌 7.7% .
对于可能使用美元作为投资于马来西亚交易所的基础货币的外国投资者而言，他们年初至今的美元回报率甚至更高，为负 12.9%，因为令吉迄今已下跌 5.2%年。
本地交易所表现不佳的原因之一是我们看到来自外国机构股东的无情抛售压力。
事实上，根据 2014 年以来编制的数据，过去八年中有七年出现了净流出。 从图表中可以看出，外资流动在很大程度上决定了富时大马综指的表现。
除了去年基准指数上涨 2.4% 外，尽管外资净流出 246 亿令吉，但市场一直朝着与外资流入相同的方向发展。
2020年，尽管外资净流出巨大，30股指数在两大与指数挂钩的手套股——Top Glove Corporation和 哈塔莱加
控股，占富时大马综合指数的 109 个指数点收益。
从 2020 年 12 月 21 日起添加的 Supermax 去年为富时大马综合指数提供了约 4 个点的负回报。 因此，尽管 30 股指数去年上涨了 38 点，但如果两只手套股的表现不如它们，那么该指数本应仅为 1,523 点，全年下跌 4.2%。
今年，手套股遭受重创，仅这三只股票就导致该指数下跌 65 点（注：Supermax 已从 2021 年 6 月 21 日起从 30 股指数中删除，并由先生取代. DIY 组）。
因此，如果我们将手套股抛售造成的 65 点损失加回来，富时大马综指将在周四收盘时为 1,567 点，或比去年调整后的表现今年迄今上涨 2.9% .
尽管如此，手套股的波动不应成为基准指数在过去一年半中表现如此的原因，因为还有其他原因可以解释为什么外国投资者不喜欢该市场。
完美风暴
今年，富时隆综指表现不佳主要是由于多种因素的综合作用，导致我们几乎遇到了完美的风暴情景，首先，由于巴生谷等关键经济发展地区的持续封锁，我们面临严峻的经济挑战，其次，我们有一场医疗危机，我们的前线人员已经筋疲力尽，我们的医疗能力测试超出了极限，当然第三，我们有永无止境的政治不确定性。
今年年初为应对大流行而引入的紧急声明未能显示我们所希望的结果，导致街头人士和企业进一步遭受经济痛苦和苦难。
应对大流行的方式似乎不是基于数据或科学，导致混乱和政策失误，甚至在某种程度上也引起了外国投资者的不安。
甚至我们的国家恢复计划 (NRP) 似乎也只是基于任意数字，而没有选择阈值的原因。 众所周知，没有投资者喜欢不确定性，外国投资者更喜欢不确定性。 我们处理危机的方式确实令人失望，这体现在我们每天报告的阳性病例和死亡人数上。
从好的方面来说，完美的风暴有一线希望——我们的疫苗接种工作，尤其是在过去两个月里加强的工作，值得称赞。
未解决的结构性问题
截至 2021 年 7 月底，本地交易所的外资持股比例最近降至历史最低点，仅为 20.2%。这甚至低于 2010 年 5 月的 20.3%，比 5 月份的 25.2% 低五个百分点2013 年。
事实上，自 2014 年以来，外国人累计净卖出我们的股票市场，达到 732 亿令吉。
马来西亚市场的降级主要不是由于我们目前所处的完美风暴，而是一段时间以来它一直在持续螺旋式下降。
与其他亚洲市场相比，马来西亚曾经享有约 15-20% 的溢价市场估值，但今天，该溢价已变成约 16% 的折扣。
这种严重表现不佳的原因之一是由于感知到的政治不确定性导致该国的风险溢价。 显然，我们被排除在全球股市反弹之外，我们需要解决不仅困扰市场，而且困扰整个国家的问题。
上周，本专栏重点介绍了环境、社会和治理 (ESG) 问题，这些问题可能是种植园库存表现落后于毛棕榈油上涨的原因。
在此之前的两周，与我们低工资结构相关的结构性问题也被强调为马来西亚落后的原因。 除此之外，马来西亚需要重新获得它在 GE14 之前曾经享有的政治稳定溢价，因为该溢价提供的可能是一个巨大的重新评级事件。
这怎么可能实现？ 由于下届议会会议定于下月初举行，政府已承诺在 9 月 7 日对现任总理进行信任投票，因此只有三种可能的结果。
一个当然是现状，因为总理赢得了投票，我们都可以回到与治理国家和应对大流行相关的核心问题上。
二，如果总理失去投票。 然后他需要提出辞职，他的内阁也是如此，新政府将成立。
根据联邦宪法第 43(2)(a) 条，总理必须是国会议员，根据最高元首的判断，他“可能获得大多数人的信任”。 （下）众议院的成员”。
在此，希望新首相一经选出，能得到全体国会议员的全力支持，让国家走出这场疫情的困境。
第三，现任总理可以通过签订信任和供应协议 (CSA) 向过道的另一边伸出橄榄枝。 该 CSA 是解决政治僵局的短期措施，国家应该在时间允许的情况下进行投票。
这可以为减少政治活动铺平道路，也许可以组建一个联合政府，根据所持有的席位数量，主要政党获得政府内阁职位。 一种解决方案是政府中只有 22 名内阁部长和同等数量的副手。 该公式应基于每个政党每十个席位分配一个内阁和一名副手。 这样一来，国阵、巫统、公正党和民主行动党将各有四个完整的内阁职位，其次是土团党三个，伊党和全球定位系统各有两个，华立山各有一个。 其余 14 名议员中将选出另外两名议员。 同样的公式也适用于 22 个部委的副部长。
随着第 12 大马计划（12MP）和 2022 年财政预算案即将提交，希望政府也借此机会制定中长期战略，以解决上述其他结构性问题. 我们需要进行税收改革，因为我们对马来西亚人的税收不够，并且在教育、医疗保健、社会服务、公共住房以及我们如何建设基础设施等领域进行更多其他改革。 这需要部署的战略不仅可以产生立竿见影的效果，而且还需要能够使马来西亚走向未来的计划。
因此，除了盈利之外，未来几个月的事件以及大马交易所是否可以重新评级对市场至关重要。
Pankaj C Kumar 是一名长期投资分析师。 这里表达的观点是他自己的。
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