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彭博社
债券交易员面临将在世界范围内回荡的通缩斗争
（彭博社）-寻找机会挑战央行的债券交易员开始低头看跌，该国可能会在收益率曲线控制方面进行摊牌，以测试政策制定者遏制下一波通缩押注的力量。全球债券交易日每天早晨在悉尼认真开始，这给澳大利亚6000亿澳元的主权债务市场的发展带来了极大的情绪影响。 去年，当宣布收益率计划时，就发生了戏剧性的“闪电崩盘”，说明了动荡的可能性。自那时以来，澳大利亚储备银行已在很大程度上驯服了市场，随着经济复苏的增强，澳大利亚央行对澳储行的能力下了赌注标普全球（S＆P Global）经济学家肖恩·罗奇（Shaun Roache）表示：“如果通胀预期确实开始变得不稳固，那么我认为澳大利亚央行将是首批受到债券交易员测试的央行之一。”在新加坡的收视率。 “澳洲储备银行是央行的煤矿中的金丝雀，因为它在劳动力市场复苏方面处于领先地位。”当全球债券狂潮使他们在2月份测试其对收益率控制的信心时，澳洲储备银行迅速将空头追赶。 在交易员进行了数周的激进定位之后，该银行提高了投机于利率上升的成本，三年期基准基准债券的收益率恰好回到了其0.1％的目标水平。困难的是，随着主要经济体的疫苗接种运动加快，而美国的复苏已接近“拐点”，这使交易员倍受鼓舞。 澳大利亚三年期掉期利率的压力已经很明显，这正在增加为企业借款人管理利率风险的成本。成为其他需要更多政策弹药的货币当局的潜在选择。 特别是因为日本唯一的正式控制收益率的国家-日本的收益率控制记录是零星的。固定一个关键债券的到期日利率有助于日本银行总体上降低借贷成本，也使日本央行放慢了放贷步伐。债券购买。 但这是有代价的。 该国的债务市场失灵而受到抨击，经济复苏势头强劲至足以恢复通货膨胀的境地似乎从未像现在这样遥遥无期。 尽管澳洲联储有一条特定的债券线，但该证券的收益率与稍晚到期的收益率之间存在很大差距。 与三年期收益率相关的一系列衍生工具的利率差距也不断扩大，这些收益率最终流入公司和消费者的借贷成本中。三年期掉期利率飙升至2月和3月，升至澳洲联储三倍目标的四倍。在美国国债收益率上升和国内经济反弹的压力下，澳大利亚发行了一年期债券。澳大利亚的债券期货也有类似的故事。 三年期期货所隐含的收益率在截至2月26日的两周内翻了一番，即使在从高点回落之后，仍保持较高水平。“缺乏流动性，中央银行正竭尽全力-对我们而言，这一切，这意味着澳元汇率将会出现更大的波动性，” Schroders Plc澳大利亚子公司固定收益投资组合经理Kellie Wood说。 “澳大利亚储备银行在第一轮方面取得了成功。 伍德说，他预计市场将再次挑战0.1％的目标。伍德说，他希望市场再次挑战0.1％的目标。加拿大CI金融公司旗下GSFM的投资顾问斯蒂芬·米勒（Stephen Miller）同意，更高的收益率可能到达澳大利亚。比澳联储认为的要早。 米勒说：“如果美国曲线向上移动，其他利率跟随市场，那将是无能为力的。”阅读更多：债券下一步行动的辩论从未如此激烈并非所有人都准备对澳储行下注。如果要从欧洲央行和美联储的教训中吸取教训，那么在澳洲联储上可能会蒙受巨大损失。九年前，欧洲央行行长德拉吉曾誓言要“尽一切可能”挽救欧元，导致量化宽松和债券购买仍然存在。 美联储一年多前曾表示，它将购买无限数量的美国国债，以将借贷成本保持在最低水平，而且仍保持坚挺。印刷厂，”悉尼富达（Fidelity）的跨资产投资专家多伊尔（Doyle）说。 澳洲联储作为一所房子拥有所有的卡片。 摩根大通资产管理公司的克里·克雷格（Kerry Craig）对此持谨慎态度。墨尔本央行策略师克雷格（Craig）表示，目前，央行“绝对有足够的干粉。” 但是他担心，随着世界各地的货币政策和市场同步发展，“如果美国或全球利率上升，您将只能进行如此大的争夺，这将使澳大利亚的利率上升。”然而，总督菲利普·洛维（Philip Lowe）并不竭尽所能，以减轻对澳洲联储决心的怀疑。 他不愿将收益率目标从2024年4月到期的债券提早转换为2024年11月到期的债券，这引发了关于该政策多久可以退缩的辩论。 6该决定将在今年晚些时候做出，而不是更具体。 他还表示，即使有工作的澳大利亚人数量已回到大流行前水平，澳洲联储预计仍将维持“高度支持性货币条件”，至少持续到2024年。“我们认为他们不会延长收益曲线。伍德警告称，目前的控制范围已超出当前的2024年4月债券。罗威（Lowe）2月对空头的获胜，以及近几周国内外国内外收益率的下滑，都为澳联储提供了喘息的空间。 标准普尔的罗奇说：“债券交易员再次进入第二轮可能只是时间问题。” “澳洲联储可能不希望扮演这个角色，但是我认为它在全球中央银行中扮演着相当重要的角色。”有关更多此类文章，请访问Bloomberg.com访问我们，立即订阅，以获取最受信任的商业新闻来源。 ©2021彭博社
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