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彭博社
世界上最伟大的隐藏财富之一在几天之内消失了
（彭博社）-比尔·黄（Bill Hwang）在曼哈顿中城高处，就在卡内基音乐厅（Carnegie Hall）对面，正在悄悄地打造世界上最伟大的财富之一，即使在华尔街，也很少有人注意到他-直到突然之间，每个人都做到了。他的私人投资公司Archegos Capital Management现在处于有史以来最大的追加保证金呼吁的中心-数十亿美元的惨败涉及秘密市场的押注，这些押注被危险地杠杆化并在一瞬间就消失了。近年来，它们被银行抛售的股票拼凑而成，包括ViacomCBS Inc.，Discovery Inc.，GSX Techedu Inc.，Baidu Inc.。所有这些股票今年都飙升了，有时令无法理解其原因的交易员感到困惑。高盛集团，摩根士丹利和富国银行（Wells Fargo＆Co.）自上周五以来，黄禹锡的投资组合中的一部分已经进行了大宗交易，上周价值近400亿美元。 银行家们估计，Archegos的净资本（本质上是Hwang的财富）已超过100亿美元。 随着处置的不断涌现，对他公司总持仓的估计也在不断攀升：数百亿，500亿美元，甚至超过1000亿美元。它在短短几天内就蒸发了。自从1994年以来一直从事交易的高盛职业合伙人，前合伙人，迈克·诺沃格拉茨（Mike Novogratz）说，他的注意力集中了多少，消失的速度也是如此。他自1994年以来一直在交易。该公司发言人卡伦·凯斯勒（Karen Kessler）在一封电子邮件声明中说：“这对Archegos Capital Management的家族办公室，我们的合作伙伴和员工来说，是充满挑战的时刻。” “在黄先生和团队确定最佳前进道路时，正在讨论所有计划。”从纽约到苏黎世再到东京以及其他地区，交易损失的级联反应不一，并留下了许多未解之谜，其中包括一个大问题：如何解决？在世界各地的监管者的眼皮底下，有人在如此众多的银行的协助下冒着如此大的风险吗？答案的一部分是，黄某成立了一家家族监督有限的家族办公室，然后雇用金融衍生品来积累大量股份，而这些公司却没有受到监管。曾经不得不披露它们。 另一部分是，尽管有内幕交易的记录和试图操纵市场的行为使他在十年前被赶出了对冲基金业务，但全球银行仍将他视为利润丰厚的客户。对冲基金传奇人物朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）的门徒宋国ook（Sung Kook） Hwang在2012年起诉SEC民事诉讼后关闭了Tiger Asia Management和Tiger Asia Partners，后者指控他们进行内幕交易并操纵了中国银行股票。 Hwang和这些公司支付了4,400万美元，他同意被禁止进入投资咨询行业。他很快就开设了Archegos（希腊语为“带头人”），并将其构造为家族办公室。通常，一笔财产免于在美国证券交易委员会注册为投资顾问。 因此，他们不必披露自己的所有者，高管或他们管理多少资产-旨在保护投资于基金的局外人的规则。 这种方法对小型家族办公室来说是有意义的，但是如果它们扩大到对冲基金鲸鱼的规模，它们仍然会构成风险，这次对广大市场的局外人来说。“这的确再次引起了对家族办公室监管的质疑，前SEC助手Tyler Gellasch说道，他现在经营Healthy Markets贸易小组。 “问题是，如果只是朋友和家人，我们为什么要关心？ 答案是，它们可能会对市场产生重大影响，即使在多德-弗兰克（Dodd-Frank）仍未明确反映出这一点之后，SEC的监管制度也没有。”宝贵的CustomerArchegos与包括Nomura Holdings Inc.，Morgan Stanley，Deutsche Bank AG和Credit在内的公司建立了贸易伙伴关系。瑞士集团（Suisse Group AG）。 在美国证券交易委员会（SEC）案发生后的一段时间内，高盛以合规为由拒绝与他开展业务，但由于竞争对手通过满足他的需求获利而屈服了。原因是黄某从未提交过13F的持股报告，每个持有超过1亿美元美国股票的投资经理都必须在每个季度末填写该报告。 那是因为他似乎是使用总收益掉期结构来构造自己的交易，实质上是将头寸放在银行的资产负债表上。 掉期交易还使投资者能够增加投资组合的杠杆率，例如，摩根士丹利（Morgan Stanley）和高盛（Goldman Sachs）被列为GSX Techedu的最大持有人。 银行可能会出于多种原因拥有股票，包括对冲与客户交易的掉期风险。根据监管文件，“不开心的投资者”高盛在1月份将头寸提高了54％。 彭博社对文件的分析显示，总体而言，银行报告称至少持有GSX流通股的68％。 银行至少持有中国视频娱乐公司爱奇艺公司（IQIYI Inc）40％的股份，以及ViacomCBS公司29％的股份-所有这些都由Archegos押注。电子交易公司Virtu Financial Inc.的首席执行官道格·奇夫（Doug Cifu）周一在彭博电视台接受采访时说，“现在过去的几周里，”现在感到遗憾。 他预计监管机构将检查“家族办公室是否应提高透明度和披露范围。”无需将其资金推销给外部投资者，黄某的策略和表现仍然是外界的秘密。 即使他的财富膨胀了，五十多岁的人仍然保持低调。 尽管曾在罗伯逊（Robertson）的《老虎管理》（Tiger Management）工作过，但他在华尔街或纽约社交圈并不为人所知。黄是富勒神学院的受托人，也是格雷斯和慈悲基金会的联合创始人，其使命是为穷人和被压迫者服务。 根据该基金会的最新文件，该基金会截至2018年底的资产接近5亿美元.“这并不意味着钱，”他在2018年对富勒学院高管的一次罕见采访中说道。他作为投资者的呼召和他的基督教信仰。 上周初，随着维亚康姆哥伦比亚广播公司（ViacomCBS Inc.）宣布第二次发行股票，他的非凡运气开始转变。 第二天它的股价暴跌了9％，根据大宗交易的头寸，据信属于Archegos投资组合的其他证券的价值。到周四收盘时，投资组合的价值下降了27％-足够超过抹去一位投资者的股权，市场参与者估计这是杠杆的六到八倍。“您必须怀疑还有谁拥有这些无形的财富。” Novogratz说。 “在没有风险管理的情况下，所有杠杆的心理几乎都是虚无主义。”（在Archegos的第8段中添加了评论。）如需更多此类文章，请访问Bloomberg.com访问我们，立即订阅以获取最受信任的商业新闻。 ©2021彭博社（Bloomberg LP）
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