今年一月，路透社报道说，苦苦挣扎的国家航空公司马来西亚航空的母公司马来西亚航空集团正在与数十家最大的债权人达成一项交易， 重组约39.9亿美元的债务。 早在2020年，由于大流行导致该行业关闭，该公司将无法履行其财务义务，航空公司最初尝试打强硬。
马来西亚航空集团只有一个股东：国库控股国库控股（Khazanah Nasional Berhad），这是马来西亚的主权财富基金。 该公司基本上在谈判的第一轮中告诉债权人，如果他们不提供债务减免，马来西亚政府将 只是让航空公司破产。 我想，当您是一个国家的国家运营商，而您的唯一股东是该国家的政府时，这是一个可信的威胁。 显然，它起作用了。 达成协议 由英国法院批准 2月底，国库控股迅速向该航空公司注资8.9亿美元。
由于明显的原因，去年对航空公司来说是艰难的一年。 而且这个行业对我们没有帮助 危险地依赖债务， 主要针对飞机租赁公司，这意味着任何现金流中断本质上都是一个生存危机。 但马航陷入困境的时间很久，它才有可能将这一责任归咎于一代人的大流行。 该航母于2014年被国库控股（Khazanah Nasional）接管，原因是在几起备受关注的坠机事故之后其财务状况恶化。
但是，马来西亚政府随后努力扭转局面，分别在2017年和2018年出现亏损，而一月份的重组只是其中的一个。 已经发生的长线 这些年来。 所有这些都困扰着一个问题，即为什么国家首先想拥有一家背负着巨额且可能无法偿还的债务的亏本资产？ 如果有时间减少您在航空业中的损失，现在看来已经过去了。
这恰恰是现代全球化经济中私人资本和公共资本之间复杂且经常相互矛盾的关系的核心，而主权财富基金在每个阵营中都扮演着模糊的角色。 国库控股是一家国有投资基金。 其目的是投资国家的累积财富，以为其股东，马来西亚人民创造回报。 但是，它也被用作经济治国和发展的工具，而不仅仅是获得利润的工具。
当国库控股（Khazanah）在2014年将其从马来西亚证券交易所除牌并接管时， 既定目的 旨在使“我们的国家航空公司作为商业实体获利，并发挥其作为关键的国家发展实体的职能。” 但是，这两个目标并不总是兼容的。 有时，即使资产亏本，拥有资产也有利于国家的战略利益， 特别是在关键领域 例如公用事业和运输。 马来西亚航空集团似乎就是这种情况。
马来西亚的国内航空业由两家航空公司主导：国家航空公司和低成本巨头亚航。 如果国库控股（Khazanah）允许马来西亚航空破产，该国将把几乎整个国内航空市场割让给一家低成本航空公司，这将在定价和其他重要考虑方面拥有巨大的力量。 亚航最终对股东负责，这意味着该公司将受制于最有利于自己的底线，而不是国家的战略或经济利益。
这就是为什么主权财富基金可能会继续扶持一家无利可图的公司的背后的奇怪计算，即使有机会退出该行业。 国库控股可能不会从其拥有的马来西亚航空集团的股份中产生大笔（或任何）股息，但会产生其他更无形的回报，例如允许国家在关键行业保持一定程度的控制权，并防止亚航垄断市场。 这是否真的是主权财富基金最合适的功能是一个悬而未决的问题，也是应对主权财富基金的一个重要问题。 国家越来越多地尝试 以不同的方式将国家纳入市场，不仅是作为监管者，而且是积极参与者。
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