土耳其子公司Evyap Sabun Malaysia发行5亿令吉回教债券-The Star Online

吉隆坡:总部位于土耳其的个人护理产品制造商Evyap Group的马来西亚子公司Evyap Sabun Malaysia Sdn Bhd已提议承担一项5亿令吉的Sukuk Wakalah计划。

马来西亚评级公司有限公司(MARC)周五表示,它已对该计划给予了AA-IS初步评级,前景稳定。

Evyap集团在土耳其和东欧拥有强大的市场地位。

它在丹绒朗萨拥有并经营着一家垂直整合的油脂化学制造厂,生产脂肪酸,肥皂粉和肥皂。该工厂于2015年开始生产。

“由于在资本结构改善的基础上,Evyap Malaysia在油脂化学产品方面的强劲国内市场地位和其健康的收益是前提的。

“该评级还影响了Evyap Malaysia地理上多元化的客户群。降低评级是其财务业绩对原料价格走势的敏感性,以及马来西亚Evyap在该地区有限的经营业绩。

MARC表示,截至2020年6月,马来西亚Evyap拥有380,000吨/年的脂肪酸,175,000吨/年的肥皂粉,36,000吨/年的甘油和108,000吨/条的肥皂生产能力,马来西亚Evyap是其中之一。马来西亚最大的油脂化学生产商。

截至2019年底,它约占国内油脂化学总产能的11%。

MARC指出,马来西亚Evyap的垂直整合业务可以灵活地改变其产品组合,以满足不断变化的需求。

可以看出,由于对个人卫生的高度重视,肥皂产量增加,利用率从2019年的62.5%增加到1H2020年的64.8%。脂肪酸的利用率一直保持强劲,为96.7%。

MARC指出,在马来西亚建立生产和分销基地时,马来西亚Evyap充分利用了其母公司Evyap Sabun Yag Gliserin Sanayi Ve Ticaret A.S.的专业知识。 (Evyap Turkey)在土耳其和伊拉克的香皂中占有重要的市场份额。

但是,随着该公司在亚洲国家的扩张,鉴于该地区个人护理产品的产品饱和,它将遇到激烈的竞争。

尽管如此,预计Evyap Group与分销商和零售商建立关系的经验将缓解这一挑战。

截至2019年底,马来西亚Evyap已将其客户群扩展到76个国家/地区的622家(2015年:139家客户)。

由于庞大的客户群,在Evyap Malaysia的收入中,没有哪个客户能独占with头,最大的客户约占其2019年年收入的8%(集团内部销售除外)。

截至2020年上半年末,集团内部销售额已下降至收入的29%(2016年:50%),并且是按公平原则进行的。

“ MARC了解到,转让定价政策有望在2020年底实施。 “ Evyap Malaysia必须保持其先锋地位的增值利润率,允许在2029年前免税。”

就成本而言,原料约占其成本结构的80%。易受原料价格波动影响的营业利润率在2019年为10.0%(2018:8.9%)。

它在条皂生产中的高利润率约为34%,为抵御不利的原材料价格波动提供了一定的缓冲。 Evyap Malaysia还通过签订成本加成合同来减轻这种风险,在该合同中,在开始生产之前就已经商定了价格。

截至1H2020年,Evyap Malaysia录得收入7.06亿令吉,税前盈利5190万令吉(2019年上半年:5.787亿令吉; 7080万令吉);期内棕榈硬脂价格上涨,导致条皂毛利率下降,导致营业利润率下降8.2%(1H2019:13.5%)。

在过去三年中,营业利润率一直保持在8%以上。

截至1H1H1年底,马来西亚Evyap马来西亚的借贷减少,融资成本降低至1.797亿令吉(2019年:2.05亿令吉)。

截至1H2020年底,债务权益比率进一步提高至0.22倍。预计其短期资本支出要求相对适中,将主要用于设备和机械维护以及油脂化学产能的一些扩展。

“尽管该公司可以在油脂化工领域进行机会性收购,但预计不会显着扩大其杠杆头寸,并且预期不会超过0.5倍。

“ Evyap Malaysia的产能扩张和收购活动将部分由拟议的回教债券的初步提拨提供,金额介于7500万令吉至12500万令吉之间。

“迄今为止,自开始运营以来尚未宣布派息;股息预期将处于较低和中等水平,每年约4000万至6000万令吉。在中期。

MARC说:“稳定的前景结合了MARC的期望,即Evyap Malaysia适度的业务风险和强大的信用状况将与公司的业务和财务战略基本相符,并在未来12-18个月内遵守财务纪律。”


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