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我们将利率下调25个基点
这就是我们认为国行应该在本周再次降息的原因。
即使马来西亚在很大程度上不受Covid-19疫情的影响，但其经济一直是亚洲受灾最严重的国家之一。第二季度，全国范围内遏制该病毒的封锁使GDP下降了17％。这是经济有史以来最大的暴跌；在1998年亚洲金融危机最严重的时候，最后一次大跌是11％。
随着我们进入3季度，7月份的连续第二个月出口反弹，情况看起来更好了，将贸易顺差提升至有史以来最高的250亿林吉特（MYR）。尽管这对GDP增长来说是个好兆头，但GDP负增长的几分之二仍然是不可避免的。即使出口的回升应能支持制造业，但其他经济体仍将继续面临下行压力。采矿，建筑和服务业在第二季度受到的影响最严重，并且在今年剩余时间内仍将如此。
同时，需要更多的政策支持来振兴内需。较高的失业率（截至6月为4.9％）正在抑制消费者支出，而企业信心减弱则延迟了投资支出。加强疲弱的消费者需求是从3月开始的负通胀趋势，并可能持续到今年余下时间（7月最新-1.3％）。
财政方面进一步刺激的可能性仍然很小。在Covid-19爆发之前，马来西亚的公共财政已经紧张。 Muhyiddin政府创纪录的刺激措施正在应对这些疾病-该疾病的影响-占GDP总额的19.5％，其中实际或预算内支出约为9％。与该地区其他地方一样，今年的预算赤字有望大幅增加。随着政府着手用市场借贷来弥补这一差距，中央银行可以通过降低借贷成本来帮助它。
在有空间的情况下，及时采取宽松措施将有助于恢复经济。
如果有空间，为什么不放松呢？多数亚洲央行的利率政策已接近极限，利率接近于零，而国行的1.75％利率加上负通货膨胀使得其宽松周期得以进一步延续。此外，负通胀意味着实际政策利率是亚洲最高的利率之一（见图）-并不是真正的经济复苏的良好背景。我们认为，在去年11月的最后一次会议上再降息25个基点也不会造成任何损害。
自6月以来，新兴市场上涨中的MYR表现不佳，这将为央行本周再次降息提供更多安慰。自6月份以来，该货币兑美元已升值4.8％，为亚洲最高。除了广泛疲软的美元环境外，油价坚挺和创纪录的贸易顺差还支撑了一些表现出色的力量，这些力量在今年余下的时间里仍将存在。
尽管分析师对本周会议的结果持不同意见，但市场似乎正在将国行降息25个基点。自7月初上次国行会议以来，十年期政府债券收益率目前为2.56％，下降了25个基点。尽管创纪录的刺激措施持续导致供应过剩。
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