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Tan Sri Lim Kok Thay（图片来源）出身于“单峰奇迹”，负责将云顶集团的业务组合转变为一家全球家庭娱乐和游戏公司。
在将风险分散到旗舰云顶高原山顶赌场度假村的过程中，Kok Thay向游轮业务分配了大量资源。
邮轮业务由云顶香港有限公司（Genting Hong Kong Ltd）固定，该公司在香港证券交易所上市，拥有从中国到中美洲海域航行的豪华船队。
Kok Thay的父亲和Genting的创始人，已故的Tan Sri Lim Goh Tong并没有真正对邮轮业务产生浓厚的兴趣，因为它需要一套新的规则来服务于不同的受众群体。
年龄较大的林姆（Lim）娱乐和游戏的想法是在典型的家庭郊游中为家庭创建主题公园，并为老年人提供娱乐场。
至于现年69岁的Kok Thay，在看到Carsival Cruise在1990年代后期在中美洲的成功之后，他对邮轮业务产生了兴趣。当时，他看到云顶集团错失了机会，当时云顶集团没有持有嘉年华邮轮公司的股份，该公司如今的市值为121.3亿美元。
在“星际邮轮”中，他建立了一家公司，可以与邮轮业务中的一些大公司抗衡。除了星际邮轮品牌外，云顶香港还有其他提供更好客户体验的品牌，例如梦幻邮轮和水晶邮轮。
邮轮业务由Kok Thay的长期合伙人Colin Au经营，他与前者一样对邮轮业务充满热情。为了建立战略领导地位，该实体收购了德国的三个造船厂以为其造船，交易成本为10.4亿林吉特。这是大约四年前，当时世界邮轮业已蓄势待发。
如今，邮轮业务的扩张对Kok Thay产生了很大的影响。
由Kok Thay拥有75.5％权益的云顶香港周四宣布，由于寻求债务重组，正在暂停向债权人付款。该公司援引Covid-19的话说，Covid-19已对其并将继续对其产生重大影响。财务状况和结果。
在此之前，其子公司Dream Global Ltd拖欠8月17日到期的370万美元的船舶建造费，从而导致暂时中止了对所有债权人的付款。该公司表示，打算保留其流动性以维持关键的运营服务，并且正在与相关方就债务重组建议进行谈判。截至7月底，云顶香港的未偿债务达33.7亿美元。
就本地银行而言， 马来亚银行
据彭博社报道，兴业银行和RHB Bank Bhd的风险敞口分别估计为14.6亿令吉和4.2亿令吉。鉴于许多小岛国严重依赖轮船提供的工作和现金流，因此邮轮业的影响是深远的。但是对于像云顶香港这样的邮轮公司来说，目前的短期目标无疑是生存。在一份较早的交易所备案中，该公司警告称，其2020年上半年未经审计的亏损预计将不少于6亿美元，而2019年同期的净亏损为5520万美元。
言归正传，云顶香港突然中止了对金融债权人的付款，这引发了人们的担忧，即其经营状况较健康的姊妹公司之一将被迫纾困，将其股票 云顶有限公司 和 云顶马来西亚有限公司 昨天香港股市下跌后，昨日股市下跌。周四，香港股市跌价逾三分之一。
马来西亚和新加坡的云顶集团公司与香港实体没有交叉股权，但郭泰（Kok Thay）是这三家公司的共同股东（请参阅股权结构）。
“就收益而言，对布尔萨与云顶相关的两只股票没有影响。 TA证券公司的Tan Kam Meng说：“人们担心的是其中一种将被迫纾困或提供财务帮助。”
回想一下，云顶马来西亚有悠久的关联方交易（RPT），最近一次是在19年第四季度以6.611亿令吉收购纽约亏损的Empire Resorts 49％的股权。
另一个令人担忧的是Kok Thay已抵押的大量股票。据报道，Kok Thay在云顶香港持有的76％股份或60亿股股份中，几乎全部已经承诺，比他在4月份承诺的55亿股有所增加。质押其32％的云顶股份，以换取云顶香港的贷款。
大华继显（UOB Kay Hian）说，云顶香港的债务义务仅针对其资产（如游轮），而目前的违约并不会触发两家在伯萨上市的云顶股票以及云顶新加坡有限公司的交叉违约。
根据云顶香港19财年的账目，它拥有的资产价值超过50亿美元，而债务则超过20亿美元。它的短期债务为200美元或约8.35亿令吉。
“就资产负债表而言，主要是现金流量问题。 Tan指出，一种选择是将这些资产中的一部分出售给债权人。“ Tan指出，该公司的困境发生在Covid-19爆发之前，并且在过去四个财政年度一直处于亏损状态。
“游轮业务无疑受到了沉重的打击，因为巨额的管理费用和固定成本，同时运营商仍然无法运营。
他补充说：“由于缺乏盈利可见性，目前投资者在云顶香港看不到转机的故事。”
另一方面，云顶马来西亚已经恢复运营，并且由于当地人众多，因此可以负担一些费用，即使不是全部。
云顶新加坡的赌场度假胜地也已重新开放，但由于其对外国游客的依赖而阻碍了业务，外国游客占外国游客的75％-80％。
在这些云顶公司需要节省现金以度过这种大流行之时，任何会扩大其财务资源的提议都不会与投资者相处。
相反，大华继显（UOB Kay Hian）希望香港实体与债权人达成“务实的协议，并确保在过渡期间获得额外的资金以维持流通，直到发现Covid-19病毒疫苗或合理控制大流行为止。让邮轮运营商完全恢复运营”。
它认为云顶香港最终能够发行新债务或股本，尽管利息成本高昂且股权折价很高，这与美国其他邮轮运营商在20年第二季度所做的类似。为此，当无风险政府债务票据的收益率低于0.5％时，美国嘉年华邮轮公司发行的债务票据成本将近10％。
分析师指出，云顶集团内的每个子公司都对现金储备有承诺。
云顶新加坡拥有最多的现金储备，已为圣淘沙名胜世界扩张投资45亿新元。与此同时，云顶马来西亚正在建设一个室外主题公园，耗资50亿令吉，而母公司云顶需要在未来一年再花费22亿美元，才能看到其在拉斯维加斯的综合度假村，赌场和会展中心的建成。
大华继显（UOB Kay Hian）为了帮助加强林氏家族的现金流量，预见了云顶马来西亚和云顶新加坡将其盈余储备作为股息进行分流。同样，人们还认为云顶很可能向股东分配相对健康的股息，这对除了林氏家族之外的少数人都有利。
Maybank IB Research表示，虽然云顶马来西亚过去很容易受到RPT的限制，但并非所有人都被认为对少数股东不利。
“ 2010年以3.4亿英镑收购Genting UK的结果比我们预期的要积极得多。该银行在8月6日的报告中表示，其EBITDA从09财年的3020万英镑增长到16财年的5000万英镑高点。
有趣的是，马来西亚云顶曾投资于云顶香港，并在2016年以4.15亿美元的价格出售了这块17％的地块。
研究报告称，从1998年到那时，这家马来西亚公司已在香港投资了超过7.5亿美元，减损了超过20亿令吉的投资。
尽管如此，马来亚银行（Maybank IB）观察到，云顶马来西亚在股息方面更为慷慨。
云顶马来西亚股价下跌8仙至2.22令吉，而母公司云顶有限公司昨日下跌23仙或6.05％至3.57令吉。
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