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伦敦：中国缺铜。这很大程度上是它自己制造的问题。在广泛的反污染战争中，中国一直严格限制官方指定为“废物”的材料的进口。
北京原本打算在今年年底之前禁止所有废铜进口，就像北京已经封锁其他形式的“外国垃圾”一样，例如废旧塑料。
此后，政府在自己的铜业部门的压力下做出了让步，该部门对中国铜供应链中主要部分的损失感到恐慌。进口较高品位的铜废料已从“废料”重新分类为“资源”。
在其他条件相同的情况下，预计中国的废铜进口将从低迷的水平恢复，以弥补任何缺口。
但是，COVID-19颠覆了这一假设。
冠状病毒已限制了包括中国在内的世界范围内废料的收集和加工。停工使制造活动闲置，停止了“新”废料的产生。铜价暴跌，降低了“旧”废料的价值。
中国新定义的铜“资源”是目前供不应求的一种。
缩小差距
去年，中国的废铜进口量从2018年的240万吨和2017年的360万吨缩减至150万吨，而北京在北京发起“反浪费战争”的前一年。
今年第一季度进口量进一步下降至仅21万吨。
对低质量材料的限制和禁止意味着现在进入中国的通常是高纯度废钢。
根据数量和美元价值的比较，去年进口的平均隐含铜含量从2018年之前的40％以上飙升至78％。
但是，纯度的好处并不能抵消吨位损失的规模。去年中国的废铜缺口看来已达到数十万吨。平均律的陷阱使得难以精确量化。
但是差距显然足够大，以至于中国加工商成功游说北京，将迫在眉睫的禁令中排除了高级“资源”。
中国是世界上最大的废铜冶炼厂。在过去的十年中，这种二次生产每年超过150万吨。
进口商品已经为这个行业提供了养料。尽管中国自己的废钢产量在增长，但北京方面要求部分逆转其政策的巨大压力告诉您，业内人士认为，国内供应的增加不足以弥补进口总损失。
语义斗争也许已经赢了，但是现在，冠状病毒正在进一步限制国内外废料的供应。
由于隔离而导致的多次矿山缩减同时中断了流向中国冶炼厂的铜精矿，这对中国生产商而言是一种双重打击。
值得注意的是，江西省政府宣布的支持当地铜业的措施中有一项承诺是“振兴”废钢进口配额，并将贸易商持有的任何配额转移给实际的铜加工商。
作为第一阶段贸易协议的一部分，北京也刚刚暂停对美国废铜征收25％的惩罚性进口税，为期一年。
这项税收几乎杀死了历史上一直是中国最大供应商的废钢流。
但是，北京最新的废钢政策改变是否可以使世界上两个最大经济体之间的贸易恢复活力，这是一个有争议的问题。
马来西亚新的废铜枢纽
据中国海关部门称，中国去年从美国进口的废铜量从2018年的35.2万吨猛增至8.9万吨。
装运的是极高纯度的材料，平均隐含铜含量几乎为90％。
但是，在中国停留的时间很少。去年第三季度到达美国的每批主要货物都按照“用进口材料加工”的规定通过了海关，这意味着它对中国的国内废料市场没有留下持久的印象。
美国过去将其运往中国的货物现在发送给马来西亚，马来西亚是新兴的海上工业的枢纽，将低品位废料转换为中国进口规格。
根据国际贸易中心的数据，美国对马来西亚的出口从2018年的120,000吨猛增至去年的221,000吨。 2015年，对马来西亚的出口总量仅为613吨。
这是对原定运往中国或其后门的低档材料的重定向。去年，从美国到马来西亚的货运量平均为31％，低于其他前十大出口目的地。
马来西亚加工者在将这种材料纯化为符合北京新的“资源”门槛的铜形式之前，先对其进行拆除和清洁。
马来西亚已成为中国最大的废铜供应国，占去年进口总量的18％。该材料的计算含量平均高达89％。
但是，这仅仅是美国的变相供应。世界上最大的出口商仍在向中国发货，但由于中国废钢和贸易政策，现在已经通过马来西亚。
全球供应链已经改变，并且可能永久改变，从而减轻了北京免税的影响。
废料平衡器
报废通常是铜市场的隐藏平衡器。在供过于求和低价期间，废钢供应量减少，对原铜的需求增加。
得益于COVID-19，伦敦铜价已从一月份的高点每吨6,343美元下跌至5,315美元。
下降幅度足以抑制废钢供应。但是，由于封锁冻结了国家收集网络和国际贸易流量，因此冠状病毒也加剧了价格效应。
正如中国重新打开了进口废铜的大门，甚至是从美国进口的铜一样，很可能会发现那里的铜没有太多。
废料间隙将需要一段时间才能堵塞。
那些可以购买更多铜精矿的中国冶炼厂。
现在这并不容易。在COVID-19之前，精矿的供应已经紧张，因为新的中国冶炼厂与原材料生产商进行了竞争。该病毒已使供应中断，尤其是在秘鲁等主要出口国的供应中断。
这意味着废料缺口将转化为对精炼金属的更强劲需求，以补偿国内“二次”生产的任何损失，以及使用废料和金属制造产品的制造商的投入品组合变化。
和以往一样，平衡效应将很难被看到或量化，但是北京最近的政策变化无疑使中国感到需要开始填补这一空白。 -路透社
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