惠誉确认马来西亚评级为A-minus且前景稳定 – 商业新闻 – The Star Online

吉隆坡:惠誉评级已确认马来西亚的长期外币发行人违约评级(IDR)为“A-”,前景稳定。

根据国际评级机构网站周四发布的一份声明,主要评级驱动因素是其强劲而广泛的中期增长,出口基础多元化。

然而,它也担心其高额公共债务和一些滞后的结构性因素。

要点:

* 2019年GDP增​​长4.4%,2020年增长4.5%

*全球贸易紧张局势影响经济

*私人消费保持良好,公共投资回升

*私人投资的前景更加不确定

*相对于同行的财政状况疲弱会影响信贷状况

*一般政府债务从2019年的62.5%下降到2021年的59.3%

*马来西亚相对容易受到外部投资者情绪转变的影响

*由于持续的外部和国内不确定性,惠誉预计2020年将再降息25个基点。

*银行业基本面基本保持稳定

惠誉表示,马来西亚的评级平衡了强劲和广泛的中期增长,出口基础多元化,高公共债务和一些滞后的结构性因素,例如相对于同行的治理指标薄弱。

随着政府正在努力提高透明度和处理备受瞩目的腐败案件,后者可能会逐步改善。

惠誉预计,由于经济恶化,今年剩余时间经济增长将略有减速

外部环境,但在2019年保持良好的4.4%和2020年的4.5%。

马来西亚是一个融入亚洲供应链的小型开放经济体,但它也拥有多元化的出口基础,有助于缓解特定行业潜在需求下降带来的影响。

与许多其他国家一样,全球贸易紧张局势可能对马来西亚经济产生不利影响,但这可能部分被短期缓解因素所抵消,例如贸易转移,尤其是电子行业。

在一些大型基础设施项目(最重要的是东海岸铁路线路)成功重新谈判后,私人消费可能会保持良好状态,并且公共投资将在未来几年内再次回升。

然而,私人投资前景更加不确定。过去几个季度外国直接投资流入强劲,但投资者将继续面临对外贸易和国内政治不确定性。

Pakatan Harapan联盟于2018年5月上台,期望值很高。它已经制定了一系列政策举措,但在议会中只占少数多数,并且之前的公众支持率已经大幅下降。

关于94岁的总理马哈蒂尔·穆罕默德博士继任的时间和细节的不确定性也继续存在。

与同行相比较弱的财政状况会影响信贷状况。政府在上台后立即取消商品和服务税(GST)并取代销售和服务税(SST),这削弱了财政整顿。

政府旨在通过加强合规,引入糖税和增加印花税的措施来抵消收入损失。它的财政赤字目标是2019年占国内生产总值的3.4%,我们相信这一目标将得到满足,其中包括Petroliam Nasional Berhad(PETRONAS,A- / Stable)的特别红利。

政治压力和经济增长的不利因素可能促使政府增加目前的支出,但我们认为如果这样做,它将寻求额外的收入或资产出售来遏制赤字和公共债务的相关增长。

惠誉估计一般政府债务将从2019年的62.5%逐步下降至2021年的59.3%。

惠誉使用的债务数据包括官方报告的“承诺政府担保”贷款,由政府预算提供服务,以及1MDB的净债务,相当于2018年底的9.2%和2.2%的GDP。

政府保证其不提供服务的贷款占GDP的9.2%。去年政府对或有负债提供的更大清晰度对债务比率产生了负面影响,但这部分被财政透明度提高所抵消。

按照政府的预期,重大的资产出售可能导致债务存量的下降速度超过其基本情况下的预测。

通过加强制衡,提高透明度和问责制,实施改革,使改善治理标准制度化的进展将加强马来西亚的商业环境和信贷状况。

世界银行的治理指标仍然低于第61个百分点,而“A”类别中位数为76个。

一个重要的变化是,所有公共项目现在都在招标,这增加了透明度,创造了一个公平竞争的领域,并且应该降低项目成本。对高调案件的起诉也可能有助于逐步降低腐败程度。

过去20年来,马来西亚的经常账户盈余一直在增加,惠誉预计未来几年将继续这样做,尽管盈余可能会缩减至GDP的2%以下。

截至2019年6月底,外汇储备缓冲额为1027亿美元(经常账户支付4.7个月),而其他外部资产也很重要,包括主权财富基金Khazanah。

尽管如此,马来西亚仍然相对容易受到外部投资者情绪变化的影响,部分原因是外国持有的国内政府债务仍然很高,尽管这些已从三年前的33%降至21%。

此外,短期外债相对于储备而言较高,尽管其中很大一部分构成了国内外母公司和子公司之间的集团内部借款,反映了马来西亚银行业的开放和区域性质。

继马来西亚国家银行(BNM)去年5月将其政策利率降低25个基点至3.0%之后,货币政策可能继续支持经济活动,这似乎是对外部下行风险增加的先发制人的反应。

通胀压力有限,2019年5月总体通胀率为0.2%,由于商品及服务税的废除和国内燃料价格下降,仍然很低。

由于持续的外部和国内不确定性,惠誉预计2020年将再降息25个基点。

银行业基本面仍然基本稳定。家庭债务略有下降,但占国内生产总值和房地产行业的83%

该行业的疲软应该是可控的,但在出现重大经济冲击时会出现下行风险。

该行业健康的资本和流动性缓冲,如普通股权一级资本比率13.4%和2019年5月底流动性覆盖率155%所示,有助于巩固其在压力时期的复苏力。

主权评级模型(SRM)和定性覆盖(QO)

惠誉的专有SRM为马来西亚分配的长期外币(LT FC)IDR等级的评级为“BBB +”。

根据其评级标准,惠誉的主权评级委员会决定不采用SRM指示的分数作为其分析的起点,因为它认为自2018年3月以来分数一等级下降至“BBB +”证明是暂时的

惠誉的SRM是该机构的专有多元回归评级模型,它使用18个基于三年中心平均值的变量,包括一年的预测,以产生相当于LT FC IDR的分数。

惠誉的QO是一个前瞻性的定性框架,旨在允许调整SRM输出以指定最终评级,反映我们的标准中不能完全量化和/或未在SRM中充分反映的因素。

评价敏感度

单独或集体可能引发积极评级行动的主要因素是:

*对中期政府债务持续减少的信心增强。

*相对于同行,治理标准得到改善,例如通过提高透明度和控制腐败。

可能引发负面评级行动的主要因素是:

*减少债务的进展有限,例如由于财政整顿不足或或有负债的进一步明确化。

*治理标准缺乏改进

主要假设

*全球经济和油价表现与惠誉的全球经济展望(2019年6月)基本一致。惠誉预测布伦特原油在2019年平均每桶65美元,2020年为62.5美元,2021年为60美元。

评级行动的完整列表如下:

长期外币IDR在'A-'确认;

展望稳定

长期本地货币IDR在'A-'确认;

展望稳定

短期外币IDR在'F1'确认

'F1'确认的短期本币IDR

国家天花板肯定'A'

对“A-”确认的长期高级无担保本币债券发行评级

马来西亚Sukuk Global Berhad发行的全球sukuk信托证书的评级为'A-'确认


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