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PLUS Malaysia Bhd是所有马来西亚人通过UEM Group Bhd持有该公司51％股权的国有资产，该公司由政府主权财富基金Khazanah Nasional全资拥有。
雇员公积金（EPF）是PLUS的另一个49％股东，由于EPF拥有超过1400万会员，这些会员也是PLUS的间接所有者。
UEM和EPF于2012年1月以惊人的23亿令吉现金完成了对PLUS的收购。今天，PLUS拥有多项优惠，包括南北高速公路，新巴生谷高速公路，联邦公路2号线，芙蓉港迪克森公路，南北高速公路中环线，马来西亚 – 新加坡第二交叉口，巴特沃思 – 库林高速公路，槟城大桥和Lebuhraya Pantai Timur 2（LPT2）。全部，PLUS拥有1,170.5公里的总长度，除了LPT2特许权，该特许权在2034年到期，所有其他特许权在2038年12月到期 – 从现在开始的19年多一点。
自从PLUS于2012年被政府和EPF私有化以来，已有多次尝试通过各自的车辆从现有股东那里购买它，并作为回报，不仅向现有股东提供“甜蜜交易”但对于高速公路使用者而言，其形式是冻结通行费上调，潜在的折扣率，但延长了特许期。
作为特许权持有人，PLUS主要通过收费来产生收入，在支付运营费用和债务利息后，其自由现金流主要用于分红。根据经过审计的2017年数据，PLUS产生了约38亿令吉的收入，对股东而言是一个强大的摇钱树，产生了约26亿令吉的经营现金流。
在支付资本支出和偿还债务后，它有大约8亿令吉的自由现金流量，作为股东分红。然而，2017年，PLUS报告了税前亏损和净亏损，因为其底线受到2012年作为非现金项目获得的特许权的摊销成本的影响。仅此一项项目就导致2017年其损益表的费用约为11亿令吉。
尽管向股东支付了6.9亿令吉的股息，但PLUS的现金储备仍然强劲，截至2017年底超过33亿令吉。
大多数消费者确实从PLUS向股东支付的股息中获益。 EPF和UEM集团，其实际所有者是我们所有人 – EPF成员和所有马来西亚人通过政府对国库控股的所有权。
对于EPF，从PLUS收到的股息构成了其投资收益，而不是作为股息分配给成员，而对于政府而言，从Khazanah收到的股息用于运营和开发支出。
应该出售PLUS吗？
Pakatan Harapan在第14届大选（GE14）宣言中的承诺是废除通行费，并打算审查所有收费协议并重新谈判，以便为消费者获得最佳的货币价值，最终目的是逐步取消通行费。
最近拟收购四条城市收费公路，证明政府承诺不仅要确保不再收费，而且要求消费者在非高峰时段享受较低的收费率，这将在目前的特许期届满时停止对于四条高速公路。
据信Maju Holdings早前曾试图以2017年的36亿令吉收购PLUS，现在是第二次敲门。根据一个财政周报的说法，这项建议虽然要求降低通行费率，但要求在2038年结束的当前特许期间提供10至30年的特许期。
此外，据说减少通行费的时间为六年，而高速公路将以53亿令吉完全照亮。
该提案还要求政府在整个特许期和延长期内维持其债务担保。根据PLUS 2017年经审计的账目和马来西亚评级公司（MARC）的评级报告，在RM30亿令吉的债务票据中，RM11bil是政府担保，而余额为209亿令吉的票据被MARC评为“AAA”。
PLUS应该卖给Maju Holdings吗？在民联的宣言及其承诺的背景下，这意味着什么？实际上，该提案被视为对所有马来西亚人都有害，因为该提案要求政府不仅在特许期而且在延长期内维持其债务担保。
问题是，潜在的新股东是否能够根据其自身的信用状况和资本市场的声誉筹集30亿令吉债券而不寻求政府的额外支持，以便在债务证上提供100％的担保？
具有讽刺意味的是，Maju Holdings的全资子公司Bright Focus Bhd（BFB）的评级从“A1”降至“BB1”的RM1.35bil sukuk评级，同时上个月评级机构将评级下调至负面评级马来西亚（RAM）。评级机构进一步强调，降级是基于BFB的债务偿还指标严重受损，其96.8％的子公司Maju Expressway SB进一步意外预付给最终母公司Maju Holdings，此外还有Maju Expressway Sdn Bhd（MEX）预计年度现金流量。
根据RAM的评级理由，评级为“BB”的实体在履行其财务义务方面的能力较弱，并且极易受到环境，经济条件和/或运营环境的不利变化的影响。
顺便说一句，当一家公司的纸张降级到“BB”级别时，大多数投资者都会回避这些纸张的曝光，因为“BB”被认为是非投资级别。
在操作上，虽然Maju Holdings拥有运行MEX的经验，但它是26公里的双车道，它是PLUS'1,1070.5公里的大型网络的苍白阴影。
PLUS在其高速公路网络中的投资，包括大规模的休息区，道路的扩大和老化公路的维护，与街区相对较新的孩子不同。
因此，当以每公里为基础进行测量时，PLUS的维护成本可能远高于MEX。
事实上，政府已采取措施，通过拟议收购四家城市收费运营商将私有资产国有化，并提议降低通行费而不延长各自的特许期，这表明向马居控股出售PLUS将与政府的矛盾相悖。意图在未来减少生活费和取消通行费。
如果政府计划将尚未拥有的49％国有化，那么它应该与EPF讨论以获得股权。与Maju Holdings合作出售51％的股权，其主要目的是在很长一段时间内被视为自由现金流的产生，除了政府可能承担更高的债务担保之外，还违背了民联宣言的目标及其对人民的承诺。
更糟糕的是，如果Maju Holdings将这些强大的自由现金流用于其母公司作为预付款，例如Maju Expressway如何这样做以及RAM的突出显示怎么办？
但是，如果我们看到PLUS的新出价是因为其具有吸引力和经常性的强劲现金流，那么任何潜在的投资者都必须是一个资金雄厚的投资者，并有能力筹集必要的资金以获得PLUS。愿意买方愿意的卖方基础，而政府不必提供任何保证。
总而言之，向马居控股出售PLUS不是解决民联选举宣言的解决方案，也不是为了人民的利益。毕竟，就在两天前，财政部在考虑了Khazanah和EPF的观点之后做出了初步决定，反对Maju Holdings收购PLUS。
此外，政府不应该向具有“BB1”市场评级且更差，低于投资等级的另一家公司出售具有“AAA”评级的公司。
只留下PLUS。
作者所表达的观点完全属于他自己的观点。
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