[ad_1]
MMC CORP BHDBy AllianceDBS Research
评级：购买
目标价：RM1.49
AllianceDBS Research在积极寻求其港口业务，MMC Ports上市以及更好的收益交付的背景下，继续对MMC Corp进行“买入”调用。
“2020年财政年度预测（FY20F）的市盈率为11倍，价格对账面价值为0.3倍的估值具有吸引力。
研究机构指出，“我们知道该公司仍在积极寻求MMC港口的上市，但考虑到其重组债务的努力，时间表并不那么紧迫。”
然而，尽管我们对零件总和（SOP）价值给予了40％的折扣，但其目标价格为1.49令吉高于市场预期。
AllianceDBS Research表示，“我们认为这已经足以对控股公司的折扣和对公司治理问题的潜在担忧进行定价。”
同时，它认为MMC Corp应该获得更好的认可作为基础设施代理，而其港口业务的上市是值得期待的。
市场承认该公司作为一个深度价值集团的地位，而通过首次公开募股和更好的收益交付来定价其未来资产对于缩小对SOP的大幅折扣至关重要。
然而，AllianceDBS Research指出，鉴于Senai Airport Terminal Services Sdn Bhd收购2008年股价下跌，公司治理和关联方交易对MMC构成最大风险。
马来西亚航空集团控股BHDBy CIMB研究
评级：添加
目标价：RM9.47
CIMB Research正在维持“添加”建议 马来西亚机场控股有限公司 
（MAHB）因为一旦新的经营协议（OA）和即将到来的监管变化从2020财政年度开始最终确定，投资者可能会积累中期上行空间。
本月早些时候，MAHB宣布马来西亚内阁批准延长MAHB在2034年至2069年期间在该国运营39个机场的特许权。
预计MAHB将于6月份与政府签署新的OA。
“我们预计向政府支付的用户费用最初将下降，然后不再像目前的情况那样以比收入更快的速度增长。
“此外，虽然已建立四个新的地理机场集群，以方便新的第三方私人投资者和机场发展资本支出的融资人，我们相信MAHB将继续拥有任何机场资本支出的'优先购买权' ，“CIMB Research说。
此外，MSCI将分别在2019年5月，8月和11月逐步增加中国A股对其指数的权重，从而可能减少马来西亚的权重。
鉴于MAHB是某些MSCI指数的成员，CIMB Research表示，从5月到2019年11月，其股价可能会出现一些定期抛售。
“我们认为，任何抛售都是投资者积累的好机会，因为我们预计MAHB将因为监管资产基础（RAB）框架等监管变化而在FY20F实现强劲的盈利增长，”它补充道。
与此同时，该研究机构还指出，马来西亚航空委员会（Mavcom）可能会宣布6月份对航空电价确定的RAB模型的投入决定，从7月开始影子期，到10月完成投入，并开始正式实施2020年1月1日。
然而，MAHB试图说服Mavcom给它更多时间来提高资产负债水平，并考虑在第一个周期中应用更高的WACC。
在2018年10月的论文中，Mavcom考虑使用7％的真实WACC（名义WACC为10％），导致基于机场资本支出4亿令吉的航空运价上调16％，而RAB周期为三年。
此外，Mavcom提出了价格上限，导致MAHB要求建立航空收入底线，以保护其免受黑天鹅事件的影响。
“最终引入双向RAB以进一步推动收益。双向RAB的引入最早是从2023年1月1日（第二次RAB循环的开始），或者是从我们假设的2026年1月1日开始的第三次RAB循环。
CIMB Research表示，“由于非航空业务不受ROIC监管限制的影响，所需的航空关税应该进一步提高，这有助于使MAHB的马来西亚业务更有利可图。”
PANTECH GROUP HOLDINGS BHDBy JF Apex Securities
评级：购买
目标价：0.63
根据2020年财政年度（FY20）每股盈利预测和9倍市盈率，JF Apex Securities保持“买入”评级，目标价维持在0.63不变。
该研究机构认为，随着石油和天然气公司被油价回升所提振，前景更加光明。
“作为该国领先的管道，阀门和配件（PVF）公司，泛泰在石油和天然气行业上游活动的增加中处于有利地位，”它补充说。
泛泰的FY19净利润同比增长4％至同期的4760万令吉，而收入下降1％至6亿9,220万令吉。
JF Apex Securities表示，FY19的盈利达到了5260万令吉的全年预测的90％，而收入占其预期的94％。
该研究机构维持其对FY20和FY21的收入和每股收益预测。
泛泰公司2019年第四季度（4Q19）的财务业绩增长1％至1150万令吉，收入减少，因季度收入下降5％至1.426亿令吉。
本季度，其交易部门收入同比增长10％至9,390万令吉，而制造部门的销售额下降25％至4,770万令吉。
这是由于对泛泰公司征收183％的反倾销税后，暂停向美国出口碳钢对接焊接配件。
“管理层正在使用法律手段对美国商务部提出质疑
决定征收反倾销税。如果决定被撤销，Pantech可能会获得有利的结果，“JF Apex说。
银行业AmBank研究
评级：超重
AMBANK Research正在维持对银行业的“增持”建议，其中包括Maybank，RHB Bank和 BIMB Holdings 。
“外部因素以及近期对马来西亚退出全球债券指数的担忧推动大盘银行股估值跌至新低，低于2007年和2008年金融危机期间。
研究机构表示，“我们看到马来亚银行，联昌国际银行和大众银行的大型银行股正在出现价值。”
随着最近东海岸铁路和马来西亚Bandar项目的复苏，AmBank Research表示市场风险溢价将下降并改善投资者的情绪。
“考虑到马来西亚市场对全球债券指数下跌的担忧，我们认为债券市场仍有进一步整合的空间，以及在2019年9月富时罗素下一次审核之前市场准入和宏观基本面的改善，“它补充说。对于本地银行业而言，股本回报率为10.6％，接近新加坡和泰国银行的平均值。
此外，AmBank Research表示，除了估值之外，本地银行的股息收益率与区域国家相比变得更具吸引力。
“新加坡，印尼和泰国银行的股息收益率分别高于新加坡，印度尼西亚和泰国银行，分别为2019年（2017财年）和201财年的4.5％和4.8％，”它补充道。
考虑到市场对今年下半年隔夜政策利率（OPR）降低25个基点的预期，AmBank Research指出，对银行收益的影响将微乎其微1％至3％，而净息差可能会受到2到4个基点的影响。
[ad_2]阅读更多