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吉隆坡：天然气马来西亚9MFY18核心净利润低于预期，为CIMB Equities Research全年预测的66％和彭博市场预测的70％。
该研究机构周四表示，业绩不佳是由于天然气销量增长低于预期以及融资成本高于预期。
天然气马来西亚的9M18核心净利润同比增长30％，这主要得益于毛利率较高（同比增长0.3个百分点），与天然气销量增长（同比增长5.6％）一致。
其3Q18收入同比增长12％至16亿令吉，主要是由于天然气销量增加（同比增长3％）和天然气关税提高。
同样，由于收入增加和毛利率提高（同比增长0.2个百分点），3Q18核心净利润同比增长22％。由于运营支出增加，3季度核心净利润环比下降15％。
联昌国际研究称天然气马来西亚预计近期天然气量增长将在4.5-5.5％之间（此前为6％），与国内生产总值（GDP）增长以及现有及新兴工业客户需求改善相符。
“我们认为修订后的成交量目标是可以实现的，因为2013 – 2017年期间该集团的平均天然气量增长率为8％，而年初至今的天然气量增长率为5.6％。
“我们将FY18-20F每股盈利预测下调3-7％，以考虑较低的天然气量增长和较高的融资成本。我们的目标价格在我们的盈利调整后下调至RM3.18，并且我们将估值上调至FY20F。
鉴于FY19-20F的盈利状况稳定，股息收益率为c.5％，我们仍然看好天然气马来西亚。我们认为，潜在的电力部门改革和第三方准入（TPA）对集团的盈利影响有限。保持添加。
“后TPA，管道和零售分销可能分别分为分销部门（受监管的管道资产）和航运部门（未受监管的零售部门）。
“然而，由于航运业务将成为公司新的盈利来源，我们认为这可以抵消监管收益的下降。
“我们的Add电话的主要下行风险是TPA实施后的收益低于预期以及销售的天然气销量下降，”它表示。
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