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吉隆坡：沙特阿拉伯，尼日利亚，哥伦比亚和马来西亚是明确的赢家，野村全球市场研究公司表示，在新兴市场（EM）的洞察中，它对新兴经济体说，经济基本面疲软的大型石油净进口国可能受到石油价格将比大型石油净出口国受益。
“我们评估持续高油价对26个新兴经济体的潜在影响。明确的获胜者包括沙特阿拉伯，尼日利亚，哥伦比亚和马来西亚，明确的输家是土耳其，印度和菲律宾，“它说。
马来西亚（明确的获胜者）：尽管马来西亚已经成为石油的小净进口国（原油和成品油;占GDP的0.2％），但它仍然是LNG的主要出口国（占GDP的3.0％） – 其价格与石油密切相关，但有几个月的时间滞后。因此，它仍然是油价上涨的一大受益者。
“我们估计石油价格每上涨10美元就会使贸易顺差扩大约GDP的0.4％，这将有助于保持经常项目的顺差（占GDP的3.6％ 2017年第四季度），“它说。
随着政府取消燃油补贴，消费物价指数通胀因此对油价更为敏感。野村研究的估计显示，油价上涨10美元/桶后，CPI将上涨约0.6pp。
如果目前的石油价格水平持续下去，在5月9日和2018年举行大选后，燃料价格可能会大幅上涨。CPI通胀可能会上升至高于其对马来西亚国家银行高端的2.5％预期（国家银行）预测范围为2％-3％。
但是，政府仍然收集可观的石油收入（2018年预算总收入的14.8％）。这将在大选之后提供更多的财政空间，并减少大幅削减H2支出以满足全年2.8％GDP财政赤字目标的需求。
“总体而言，油价上涨将对我们2018年GDP增长预测从2017年的5.9％上调5.5％的上行风险。这反过来可能为我们预计留在马来西亚国家银行提供空间（19459005）
沙特阿拉伯（明确的获胜者）：与其他国家一样，为了进一步实现货币政策的正常化，提高了今年晚些时候加息25个基点的风险。欧佩克最大的石油生产国沙特阿拉伯将从油价持续上涨中大幅增加。
野村综合研究（Nomura Research）估计，油价上涨10％将推动国内生产总值增长（国际货币基金组织在2018年的项目为1.7％）一个百分点（pp），并增加经常账户盈余（IMF项目的5.4％ 2018年）相当于GDP的2.5％。
“我们预计油价上涨会刺激经济增长，但不会刺激通胀（国际货币基金组织在2018年的项目为3.7％），对通胀的影响不大。
“此外，与能源相关的政府收入增加应有助于进一步减少财政赤字，该赤字从2016年的17.2％降至2017年的9.0％，国际货币基金组织在2018年的预测为7.3％ “研究机构说，”但是，它指出的一个值得关注的领域是高油价导致自满情绪的可能性，从而导致结构性改革的失败，这可能会对长期影响造成影响潜在增长。石油价格的进一步上涨也可能与中东地缘政治不稳定性增加有关。
尼日利亚（明确的获胜者）：仅10％的石油价格变化对GDP增长的正面影响相当大，为0.6pp，将增加GDP的0.8pp到经常账户余额（国际货币基金组织项目在2018年占GDP的0.5％）。
然而，陆上炼油能力的缺乏意味着汽油和石油之间的价差变化很重要。油价上涨10％将使政府合并收入增加约0.5％。
“财政补贴可以吸收一些通货膨胀的影响，所以我们看到10％的石油价格冲击对CPI通胀的影响为0.4pp，增加了已经很高的CPI通胀（国际货币基金组织的项目为14％ 2018年），但这可以通过汇率升值来缓解，“它说。
其他明确获胜者是哥伦比亚，巴西，俄罗斯和委内瑞拉
哥伦比亚（明确的赢家）：经济有望加速但仍然低于潜力，油价上涨为经济增长提供了一些潜在的上升空间（油价上涨10％可能使GDP增长增加约0.3pp）。
巴西：该国的外部账户已经表现出明显的积极作用，即使只是略高于油价，也应该受益。
俄罗斯：石油价格上涨10％将使国内生产总值增长0.7个百分点，经常账户余额改善1.2％。
委内瑞拉：委内瑞拉的政局依然非常复杂。经济紧缩和资本外流背景下的恶性通货膨胀仍然是常态。因此，我们认为油价的上涨虽然是净利好，但对于短期内国家经济前景的变化几乎没有影响。
失败者
土耳其（clear-cut loser）：尽管与其他新兴市场相比，土耳其是一个中等规模的石油净进口国，它是高油价世界中较大的新兴市场经济体之一，因为经济起始于非常疲软的基本面，包括双位数通货膨胀率和巨额双赤字。
India（clear-cut loser ）：油价上涨风险扭转了2014-16年度经济基本面“甜蜜点”的改善，此前市场对于选前民粹主义政府政策的担忧加剧，清理银行业的成本以及振兴私人投资缺乏进展。
野村估计每上升10美元的石油价格将使经常项目余额恶化0.4％的国内生产总值，通胀上升30-40个基点，损害增长15个基点，财政余额恶化0.1％ 。
例如，如果布伦特原油在2018年的可持续平均价格为75美元，研究机构估计2018年经常账户赤字将从2017年的1.5％扩大至GDP的2.5％。
此外，通胀风险上升将推动印度储备银行（RBI）在2018年下半年累计上涨50个基点，与目前的基本情况不变。
事实上，经济效应可能会超出我们的估计，因为政府可能会决定在大选前一年提高石油产品价格，而不是选择降低这些燃料的消费税，而是减少税收。
印度的石油价格暴露在对外部门是最普遍的，而通胀风险也很大。
然而，印度的基本面（增长，通胀，双赤字，改革前景）处于更好的位置，其外汇储备（超过10个月的进口保障）远高于2013年，所以RBI有捍卫货币的资金。
菲律宾（明确的输家）：野村估计油价每桶上涨10美元可能会导致其贸易逆差增加0.5％由于强劲的进口需求，这将对2017年已经达到GDP的0.8％的经常账户赤字产生重大压力。
由于没有财政补贴，CPI通胀 – 在2012年3月新增基准年同比上升至4.3％ – 可能上涨0.2个百分点。
CPI涨幅甚至高于Bangko Sentral ng Pilipinas 2-4％的通胀目标，这进一步支持了我们今年5月开始的75bp政策加息要求，如果油价持续上涨，考虑到国内需求的强劲，全面效应的上升速度更快。
智利：油价上涨对经济不利，但野村预计铜价上涨和通胀率降低将减轻影响。在亲市场主席塞巴斯蒂安皮涅拉当选后，经济增长速度加快。
印度尼西亚：印度尼西亚是一个石油和天然气生产国，自2012年以来一直是这些商品的净进口国（占国内生产总值的0.8％），原因是生产下降和缺乏投资。
“我们估计石油价格上涨每桶10美元会使贸易余额下降0.2％，这对我们2018年经常账户赤字预测为2.0％的GDP构成上行风险（1.7 ％在2017年）。
“油价上涨也会增加下游通胀压力，尽管政府承诺保持补贴燃料价格不变，但通胀压力仍会缓慢进入CPI通胀水平。
“这种情况可能会使当前的CPI通胀率增长0.1个百分点（截至3月份），这应该仍然在印度尼西亚银行2.5-4.5％的目标范围内。它表示，经常账户赤字扩大和消费者价格指数通胀上升相结合应进一步减少印度尼西亚银行（BI）降低政策利率的空间，尽管加息的可能性不大。“
2018年财政补贴能源配额大幅下降至GDP的0.6％（2014年为3.2％），但油价上涨将对2018年财政赤字预测造成上行风险，占GDP的2.6％，高于预算的2.2％和2017年的2.4％，但是仍然在3％的限制内。
事实上，鉴于即将举行的选举（2018年6月27日的地区选举和2019年4月17日的总统选举），政府可能会增加燃料补贴以帮助遏制零售能源价格，但代价是更大的财政赤字。
秘鲁：随着金属价格的上涨，油价上涨将产生边际净负面影响。尽管与总统最近弹related有关的政治噪音，今年经济仍有望增长3.8％。尽管该国作为天然气出口国的地位，但该国仍是石油，天然气和衍生品的净进口国。
罗马尼亚看起来是中欧国家受石油价格冲击最大的国家。 2017年经常账户赤字占GDP的3.4％，鉴于油价上涨以及刺激性的财政政策，我们相信今年可能轻松达到GDP的4％。
泰国：作为GDP的百分比，泰国是新兴市场最大的净石油进口国之一，2017年石油贸易逆差超过GDP的4％，但经济仍然从相对较强的外部平衡位置开始。
“虽然我们估计每桶油价上涨10美元会使贸易差额恶化大约0.8％的国内生产总值，但这是可以控制的，因为我们预计经常账户盈余将有8.5％而2018年的GDP则由旅游收入和电子产品出口支撑。
“我们估计每桶油价上涨10美元将使CPI通胀率上涨0.2pp，但通胀率从非常低的水平开始：我们预测2018年CPI通胀为0.7％，而政府通过降低零售燃料价格的上涨来减少转嫁。
“因此，即使在油价大幅震荡的情况下，通胀仍可能保持在泰国央行1-4％的目标区间内。此外，国内需求依然疲软的局面可能会限制核心通胀的上升。因此，我们仍然希望泰国央行在2018-19年度保持政策利率不变，“野村表示。
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