拉法基马来西亚继续持有CIMB研究

吉隆坡:CIMB股票研究公司正在维持对拉法基马来西亚的持有呼吁,因为它预计2018年对股票的积极情绪有较好的需求预期,稳定竞争格局,由下半年盈利风险缓解。

它周一表示,由于价格上涨(P / BV)较高,为1.8倍,已经将目标价从RM5.50提高至6.34令吉。

研究机构说由于需求前景较好,这是基于其历史上五年期P / BV(以前优惠20%)的10%折扣。

上涨风险是下半年水泥价格上涨和数量复苏。下跌风险是下半年的持续亏损

CIMB研究公司表示,自从拉法基上周二季度的2季度业绩简报结束以来,国内水泥需求逐步回升,但对投资者的盈利前景保持谨慎态度,

因素是运营成本较高,持续的竞争压力和重组成本。

简报会的其他重要内容包括:1)稳定水泥价格回扣,袋装水泥价格与散装水泥有一定回升,以及2)不变的运输成本优化举措,以应对更高的能源/电力成本。

根据研究机构的估计,平均水泥销售价格在2011年第二季度在季度稳定在一季度,尽管价格回扣仍高达20%-30%。

“令人鼓舞的是,7月份袋装水泥价格反弹,但如果在未来几个月能持续下去,仍有待观察。

“5 – 6月份水泥产量有明显改善,但下半年可能会有所减少,我们认为,大多数新的较大的基础设施项目只能在2018年才开始重大工作。”由于物业主导的水泥需求依然疲软。

鉴于水泥市场仍然很大,拉法基将继续关注其成本优化举措,因为其在Rawang和Kanthan工厂推出新产能。

拉法基已经减少了从兰卡威工厂的出货量,并重新将其转运到了Kanthan工厂,这样可以节省中部和南部地区的运输成本。

2018年出口市场复苏时,兰卡威工厂应该受益。

“虽然在二季度,虽然在行业定价和选定的高科技产品需求方面出现了一些小的改善迹象,上升项目和高速公路,管理层继续预见全年水泥总量将下降。

“2017年可能的4%-5%总水泥产量收缩仍然保持不变(而2016年下降6%)。除了地铁2号以外,其他能够振兴2011年下半年水泥需求的项目是轻铁三号线和高速公路。东海岸铁路(ECRL)也是2018年的巨大需求驱动力。

“由于行业数量低迷,由于供过于求的激烈的价格竞争,由于二季度持续的盈利压力,以及c.RM20m全年度重组成本和运营成本较高,我们将FY17F每股盈利预测下调18.9%。

“我们维持了我们的18-18年度的数字,我们假设这些年份的水泥行业增长了1%-5%。虽然下半年水泥价格上涨的可能性尚不确定,但我们认为可能在未来几个月持续的行业成本压力下触发。“CIMB Research表示。


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